文章核心观点 - 能源传输公司（Energy Transfer）股票值得进一步上涨，分析师维持“强力买入”评级，预计二季度营收和盈利同比增长，投资者还应关注运营现金流、自由现金流、2024财年指引等，公司近期的收购和债务操作对未来有影响，整体仍具投资价值 [1][2][15] 公司现状 - 能源传输公司是分析师投资组合中第三大持仓股，占资产的13.3%，自两年多前首次买入以来，不包括丰厚分红，股价已上涨37.3% [1] - 自今年5月分析师重申评级以来，公司股价仅上涨约1.8% [2] 二季度财报预期 - 8月7日收盘后将公布2024财年二季度财报，预计销售额约为215亿美元，较去年同期的183.2亿美元增长17.4% [3][4] - 分析师预计每股收益约为0.36美元，高于2023年二季度的0.25美元，净利润将从7.97亿美元增长至12.1亿美元 [5] - 2023年二季度运营现金流为25.4亿美元，调整后为24.5亿美元，分析师计算的“真实自由现金流”为16.1亿美元，可分配现金流为15.5亿美元 [6] 需关注事项 - 公司6月提供的2024财年EBITDA指引为150 - 153亿美元，但未反映公司近期变化 [7] - 公司5月宣布收购WTG Midstream，初始价格32.5亿美元，后降至30.75亿美元，7月15日完成交易，不影响二季度财报，但会影响指引 [8] - 收购的公司将与现有管道系统连接，可扩展至米德兰盆地核心区域，增加超6000英里天然气收集管道、8座日处理能力13亿立方英尺的天然气处理厂及2座在建厂，客户合同平均期限超8年，85% - 90%的合同为收费型 [9] - 管理层称2025年收购后每股DCF将增加约0.04美元，2027年增至0.07美元，但目前EV与DCF倍数仍较高 [10] - 6月公司定价35亿美元高级票据和4亿美元固定至固定重置利率次级从属票据，部分用于收购现金支付和赎回9.5亿美元A系列优先股，节省利息3810万美元 [11] - 上月公司与Sunoco宣布成立合资企业，整合二叠纪盆地原油和采出水收集资产，公司持股67.5%，7月1日生效，将立即增加每股DCF [12] - 从2022年底到今年一季度末，公司净债务从522.3亿美元降至515.3亿美元，若采用本财年指引中点，企业净杠杆率为3.40，低于过去三年年末水平 [13] 投资建议 - 鉴于股价变动不大且指引未变，分析师认为无需重新估值，若新数据无重大负面变化，公司仍是市场上最佳投资机会之一，维持“强力买入”评级 [15]