文章核心观点 - 史赛克是医疗产品和设备制造商，Q224业绩超预期，骨科和国际业务增长突出 公司财务健康、运营高效，但当前估值高于历史平均 投资者应权衡其增长潜力和市场地位与高估值，等待更好切入点，目前评级为“持有” [2][7][24] 公司概述 - 公司产品涵盖骨科、手术设备、神经技术、创伤与四肢、医院设备等领域 国际销售占比26%，有拓展国际市场份额机会 与同行相比，产品多样，受定价压力影响小，业务有抗衰退特性 [3][4][5] 背景 - 过去十年，史赛克股票通过股息和股价升值为投资者带来丰厚回报，总回报率达367%，年化复合增长率为16.7% 同期营收和EBITDA的复合年增长率分别为8.6%和8.3%，近五年分别为8.5%和7.7% [6] 近期业绩 - Q224营收增长8.5%，达54.2亿美元，略超预期1700万美元；每股收益2.81美元，超分析师预期2美分 骨科业务增长7.9%，增长加速 调整后毛利率为64.2%，同比提高30个基点，环比提高60个基点 国际市场的膝关节、器械和神经血管业务实现两位数增长，表现优于国内市场 [7][8][10] 展望 - 国际市场增长强劲，尤其是膝关节置换、手术器械和神经血管设备业务 随着外科医生对Mako机器人的使用增加，预计膝关节手术业务将继续增长 在美国，公司专注于拓展门诊手术中心市场，该市场预计到2025年将处理约15%的相关手术 公司总债务约122亿美元，其中长期债务101亿美元，净债务与EBITDA之比为1.9倍，债务风险较低 [11][12][15] 风险 - 作为医疗设备制造商，公司面临产品故障导致的收入损失和诉讼风险 公司曾因推广骨外科医疗器械存在欺诈行为被美国司法部起诉，投资者需关注潜在法律问题和产品召回风险 [18][19][20] 估值 - 30位卖方分析师覆盖史赛克股票，平均目标价373.04美元，暗示约12.5%的上涨空间，不包括1.0%的股息收益率 公司当前EV/EBITDA倍数为23.8倍，高于历史十年平均的20.2倍，估值偏高 [21][22][23]