文章核心观点 - 工业服务行业受制造业收缩和成本上升影响，但电商活动增长将成关键催化剂，部分公司有望借此增长，同时介绍行业趋势、排名、表现、估值及推荐三只股票 [1][2] 行业概况 - 行业包含提供工业设备产品和MRO服务的公司，业务有日常维护、应急维修和备件库存控制等，服务多领域客户，产品用于生产和工厂维护，可降低供应链成本、提高生产率 [3] 行业趋势 制造业活动收缩 - 制造业约占行业收入70%，客户活动与工业生产指数变化相关，截至2024年6月工业生产12个月内微升1.6%，耐用品制造业指数升0.2%，供应管理协会制造业指数连续16个月收缩，4月降至49.2%，7月为46.8%，12个月平均为48.1%，新订单指数7月连续第四个月收缩，供应链问题逐渐缓解，需求正常化后将推动行业增长 [4] 应对高成本的定价行动 - 行业面临劳动力、货运和燃料价格上涨，部分岗位劳动力短缺，企业采取定价行动、成本削减措施、提高生产率和效率及供应商多元化等方式应对 [5] 电商成增长驱动力 - MRO需求受电商发展影响大，客户对定制化解决方案、实时信息获取和快速交货需求上升，全球电商销售额预计从2023年的5.8万亿美元增至2027年的8万亿美元，复合年增长率8.4%，美国预计领先，2024 - 2028年复合年增长率11.82%，印度和墨西哥分别为11.79%和11.71%，工业服务公司加大数字能力投资以增加电商份额 [6] 行业排名与表现 行业排名 - 行业Zacks排名显示近期前景不佳，在251个Zacks行业中排第227位，处于后10% [7] 与标普500和行业板块对比 - 过去一年行业表现逊于板块和Zacks标普500综合指数，行业下跌3.0%，板块增长7.8%，标普500指数上涨18.6% [9] 行业当前估值 - 基于未来12个月EV/EBITDA比率，行业当前估值为25.77倍，高于标普500的14.99倍和工业产品板块的18.92倍，过去五年最高29.00倍，最低6.04倍，中位数19.17倍 [10] 推荐股票 固安捷（Grainger） - 二季度营收和利润分别增长3%和5%，通过增加营销投资和有效策略扩大客户群，各业务板块受益于定价和销量增长，成本控制措施维持利润率，注重提升电商和数字能力及供应链改善，2024年盈利预计增长6.3%，过去四个季度平均盈利超预期3.15%，长期盈利增长率13%，Zacks评级3（持有） [10][11] 环球工业公司（Global Industrial Company） - 二季度营收增长6.8%，有机营收增长1.8%，连续四个季度营收增长，电商渠道强劲，企业业务增长良好，去年收购Indoff贡献营收并拓展新客户和市场，公司在销售、营销等方面投资以提升市场份额和营收，2024财年盈利预期上调2%，同比增长7%，长期盈利增长率16%，Zacks评级3 [11][12] DMC Global - 二季度销售和EBITDA环比改善超预期，Arcadia业务营收环比增长，利润率显著回升，能源产品业务营收因完井数量下降下滑，公司调整成本、推进自动化和产品改进有望提升下半年EBITDA利润率，NobelClad部门二季度获石化行业创纪录订单，2024年二季度末债务与调整后EBITDA杠杆比率为1.1倍，过去四个季度平均盈利超预期26.2%，Zacks评级3 [12][13]