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American Financial Group: Solid Underwriting In Q2 With Potential Benefits From Rental Inflation

文章核心观点 - 美国金融集团(AFG)过去一年股价表现温和上涨13%,还支付了特别股息,虽增长缓慢但Q2业绩稳健,公寓租金潜在好转将利好2025年盈利,分析师维持看涨评级,认为公司股票有吸引力,预计未来十二个月股价将涨至144美元 [1][10] 公司业绩表现 - Q2每股收益2.56美元,超预期0.12美元,营收增长3.3%至19亿美元,收益同比增长8%,但保费增长慢于预期,限制了每股收益增长 [2] - 专业承保利润从去年的1.23亿美元增至1.51亿美元,综合比率降至90.5%,较去年下降1.4%,巨灾损失减少,有利的上年发展情况虽不如去年但仍显著 [4] - 总毛保费增长2%,排除工伤赔偿后续保率上升8%,实际保单风险敞口较去年下降 [5] 各业务板块情况 - 特种意外险业务是最大部门,综合比率降至85.4%,承保利润达1.08亿美元,占公司总额约70%,保费增长1% [7] - 财产和运输承保利润从去年的3200万美元增至3900万美元,综合比率为92.9%,保费增长2%,剔除作物保险后增长7% [7] - 专业金融业务盈利从1000万美元增至2500万美元,综合比率降至89.7%,保费增长3%,续保率上升6% [7] 投资收益情况 - 净投资收益总计1.89亿美元,较去年减少200万美元,但剔除另类投资后增长15%,固定收益投资组合受益于高利率,收益率升至5.06% [8] - 另类投资税前收益降至3300万美元,回报率为5.1%,低于历史正常水平,主要与公司持有的12亿美元多户住宅物业有关 [9] 未来展望 - 预计2024年每股收益约为11 - 11.25美元,2025年公司有能力加速盈利增长,有望达到11.50 - 12美元的每股收益水平 [10] - 预计今年下半年会有1.50 - 2.00美元的特别股息支付,认为公司股票按未来12个月收益的11倍计算具有吸引力,有望升至12倍,即约144美元 [10]