文章核心观点 Portman Ridge Finance Corporation公布2024年第二季度财务业绩，净投资收入增长但净资产值下降，公司修订并延长信贷安排，持续股票回购计划，对长期为股东创造回报有信心 [1][4] 第二季度财务亮点 - 2024年第二季度总投资收入1630万美元，核心投资收入1620万美元，净投资收入650万美元（每股0.70美元） [2] - 截至2024年6月30日，净资产值1.964亿美元（每股21.21美元） [2] - 本季度回购79,722股，总成本约160万美元，使每股净资产值增加0.03美元 [2] 后续事件 - 2024年7月23日，子公司修订高级担保循环信贷安排，承诺额度增至2亿美元，利率降至2.50%，期限延长 [3] - 2024年8月8日，公司宣布每股0.69美元现金分红，8月30日支付给8月22日登记股东 [3] 管理层评论 - 净投资收入每股0.70美元，较上季度增长4.5%且超季度分红 [4] - 部分继承投资组合公司遇挑战致净资产值下降和非应计项目增加，但对投资组合质量和长期回报有信心 [4] - 修订信贷安排降低资本成本，增加灵活性，扩大为投资组合公司提供资金和把握新投资机会能力 [5] 部分财务亮点 - 2024年第二季度总投资收入1630万美元，核心投资收入较2023年同期减少300万美元 [6] - 净投资收入650万美元（每股0.70美元），较去年同期减少 [6] - 截至2024年6月30日，债务投资非应计项目有9笔，占投资组合公允价值和摊余成本的0.5%和4.5% [6] - 截至2024年6月30日，投资公允价值4.444亿美元，债务投资组合公允价值3.589亿美元 [6] - 截至2024年6月30日，债务证券投资组合加权平均合同利率约12.4% [6] - 截至2024年6月30日，未偿借款面值2.851亿美元，资产覆盖率169%，净杠杆率1.3倍 [6] 经营成果 |项目|2024年6月30日|2023年6月30日| | ---- | ---- | ---- | |总投资收入|16,337,000美元|19,626,000美元| |总费用|9,860,000美元|11,711,000美元| |净投资收入|6,477,000美元|7,915,000美元| |投资净实现收益（损失）| - 6,922,000美元| - 6,471,000美元| |投资未实现收益（损失）净变化| - 5,966,000美元| - 4,176,000美元| |投资实现和未实现收益（损失）的税收（拨备）收益|78,000美元| - 164,000美元| |投资实现和未实现增值（贬值），税后净额| - 12,810,000美元| - 10,811,000美元| |债务清偿净实现收益（损失）| - 39,000美元| - 218,000美元| |经营活动导致净资产净增加（减少）| - 6,372,000美元| - 3,114,000美元| |经营活动导致每股净资产净增加（减少）（基本和摊薄）| - 0.69美元| - 0.33美元| |每股净投资收入（基本和摊薄）|0.70美元|0.83美元| |加权平均流通普通股股数（基本和摊薄）|9,293,687股|9,541,722股| [7][8] 投资收入构成 |项目|2024年6月30日（千美元）|2023年6月30日（千美元）| | ---- | ---- | ---- | |利息收入（不含CLO收入和购买折扣增值）|11,589|14,156| |购买折扣增值|112|427| |PIK收入|2,201|966| |CLO收入|524|829| |JV收入|1,800|2,329| |费用和其他收入|111|919| |投资收入|16,337|19,626| |减：购买折扣增值| - 112| - 427| |核心投资收入|16,225|19,199| [9] 投资公允价值构成 |证券类型|2024年6月30日成本（千美元）|2024年6月30日公允价值（千美元）|2024年6月30日公允价值占比|2023年12月31日成本（千美元）|2023年12月31日公允价值（千美元）|2023年12月31日公允价值占比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |第一留置权债务|343,264|320,815|72.1%|351,858|336,599|71.9%| |第二留置权债务|48,750|36,386|8.2%|50,814|41,254|8.8%| |次级债务|8,055|1,693|0.4%|7,990|1,224|0.3%| |担保贷款义务|8,423|7,354|1.7%|9,103|8,968|1.9%| |合资企业|65,775|54,292|12.2%|71,415|59,287|12.7%| |股权|30,594|23,830|5.4%|31,280|20,533|4.4%| |资产|17,791| - | - |17,791| - | - | [10] 流动性和资本资源 - 截至2024年6月30日，未偿借款2.851亿美元，当前加权平均利率6.9%，其中1.08亿美元为固定利率，1.771亿美元为浮动利率 [12] - 截至2024年6月30日，投资和现金公允价值4.81009亿美元，无限制现金980万美元，受限现金2680万美元 [13] - 截至2024年6月30日，循环信贷安排可用借款额度2300万美元，2018 - 2期担保票据无剩余借款额度 [13] 利率风险 - 公司投资收入受SOFR和优惠利率等波动影响 [14] - 截至2024年6月30日，约88.1%债务证券投资组合按面值为浮动利率，81.6%含SOFR下限 [15] - 2026年到期4.875%票据利率固定，循环信贷安排借款利率随利率变动 [16] - 浮动利率投资资产基准利率指数上升或下降会影响总投资收入，利率变动对净投资收入影响如下： |利率变动|1%|2%|3%| | ---- | ---- | ---- | ---- | |利率上升|1,764,000美元|3,528,000美元|5,292,000美元| |利率下降| - 1,764,000美元| - 3,528,000美元| - 5,252,000美元| [18] 公司及关联方介绍 - Portman Ridge Finance Corporation是公开交易、外部管理投资公司，按1940年《投资公司法》受监管，投资活动由Sierra Crest Investment Management LLC管理 [20] - BC Partners是国际领先投资公司，BC Partners Credit于2017年2月推出，专注识别信贷机会 [22][23]