文章核心观点 公司2025财年第一季度财务基本面持续增强，聚焦盈利性营收取得明显成效，各业务单元调整后EBITDA均为正，预计下半年实现整体调整后EBITDA转正，且通过多项举措增强财务灵活性，为多市场大麻业务领导地位奠定基础 [3][4][5] 财务亮点 - 2025财年第一季度毛利润达2300万加元，同比增长67%，尽管合并净收入下降 [3] - 2025财年第一季度合并毛利率为35%，加拿大大麻业务板块毛利率为32% [3] - 2025财年第一季度持续经营业务运营亏损2900万加元，同比改善47% [3] - 2025财年第一季度合并调整后EBITDA亏损收窄至500万加元，同比改善77%，主要得益于已实施的成本削减措施 [3] - 2025财年第一季度Storz & Bickel净收入同比增长2%，德国市场增长超100%，抵消澳大利亚非医用蒸发器渠道销售下滑 [3] - 2025财年第一季度关键财务指标全面改善，商品销售成本下降31%，销售、一般及行政费用下降24% [3] - 截至2024年6月30日，现金及短期投资余额为1.95亿加元，3月31日为2.03亿加元 [3] 业务亮点 加拿大大麻业务 - 2025财年第一季度净收入3800万加元，同比下降6%，医用大麻净收入创纪录增长20%，抵消成人用大麻净收入下降 [8] - 2025财年第一季度后半段，推出多款新产品，预计提升成人用大麻业务营收 [8] 国际市场大麻业务 - 2025财年第一季度净收入同比下降1%，波兰高利润率市场增长抵消澳大利亚市场下滑 [9] - 2025财年第一季度毛利率36%，同比提高200个基点 [9] - 保持德国医用大麻市场前四份额，将增加对德市场供应 [9] Storz & Bickel - 2025财年第一季度净收入同比增长2%，得益于德国市场增长、新产品贡献和主力产品畅销 [10] - 澳大利亚监管变化后，其产品有望推动该国医用渠道增长，美国市场活动预计增加分销 [10][11] Canopy USA - 完成对Lemurian约75%股份和两个Wana实体的收购，预计夏末完成对Wana全部收购 [12] - Wana品牌 edibles在康涅狄格州和纽约州推出，还推出首批大麻衍生 edibles [12] - Jetty在加利福尼亚州和纽约州扩大产品供应，保持全国无溶剂 vape 市场第一份额 [12] - 行使收购Acreage全部已发行和流通固定股份的选择权，预计2025年上半年完成收购 [12] - Acreage于2024年8月6日宣布在俄亥俄州开始非医用大麻销售 [12] 财务总结 |项目|报告金额|与2024财年第一季度相比| |----|----|----| |净收入|6620万加元|下降13%| |毛利率|35%|提高1700个基点| |调整后毛利率|35%|提高1700个基点| |持续经营业务净亏损|1.292亿加元|增长1122%| |调整后EBITDA|亏损530万加元|改善77%| |自由现金流|流出5570万加元|改善49%| [6] 资产负债表 |项目|2024年6月30日|2024年3月31日| |----|----|----| |总资产|12.86228亿加元|13.0033亿加元| |总负债|7.53305亿加元|7.99823亿加元| |股东权益|5329.23万加元|5005.07万加元| [30][31][32] 现金流量表 |项目|2024年|2023年| |----|----|----| |经营活动净现金使用量|5178万加元|1.48671亿加元| |投资活动净现金（使用）提供量|使用3302.9万加元|提供1.42574亿加元| |融资活动净现金提供（使用）量|提供1.05775亿加元|使用1.3311亿加元| |现金及现金等价物净增加（减少）额|增加2185.6万加元|减少1.43741亿加元| [35][36]