文章核心观点 - 公司Q2业绩和指引超预期，股价盘后涨7%，虽营收增速高于预期且有望在2025年保持强劲，但公司股票估值仍偏高，上行潜力有限 [1] 公司业务情况 - 公司使广告商能精准高效购买和管理数字广告位，专注联网电视和零售媒体，让广告更个性化有效 [4] - 公司Q2营收显著超过数字营销行业，归功于持续创新，特别是联网电视领域增长加速 [4] - 公司能持续实现超20%的年营收增长率，显示出强大市场地位和为客户带来的价值 [4] - 公司采用UID2等先进身份解决方案，结合Kokai平台等新产品创新，确保在广告环境演变中仍是品牌重要合作伙伴 [4] 公司面临挑战 - 宏观经济环境带来挑战，如消费者需求不可预测，给营销人员带来压力，需证明营销支出的实际投资回报率 [4] - 数字广告竞争格局加剧，亚马逊Prime Video等主要参与者进入广告业务带来新竞争，可能影响定价和广告预算分配 [4] 公司营收增长 - 公司2024年Q3指引暗示Q4营收同比增长率可达30%，Q3也可能达到该水平 [5] - 投资者中期内可指望公司将营收增长率重新加速至20%以上的复合年增长率 [5] 公司估值情况 - 公司预计2024年EBITDA达11亿美元，2025年从15亿美元上调至16亿美元，目前股价对应明年EBITDA约26倍，处于合理价格 [6] - 与AppLovin相比，公司估值较高，AppLovin按约10倍的远期自由现金流定价，但公司无债务，而AppLovin有少量债务 [6] - AppLovin在回购股票，过去一年股数减少，而公司虽有回购计划，但股数同比未变 [6] 总结 - 考虑公司Q2业绩和指引，26倍的远期EBITDA估值合理，反映其强劲营收增长和创新进步 [7] - 尽管估值合理，但股票上行前景不诱人，宏观挑战和竞争加剧抑制其潜力 [7] - 与AppLovin等竞争对手相比，公司估值较高，价格上涨空间有限 [7]