文章核心观点 - 电信行业曾是有吸引力的收益投资领域，但因美联储加息、高杠杆等因素失宠，随着分析师预计美联储降息，优质高股息公司如Verizon有望受益，其当前估值低、股息率高，有投资机会 [2][3][42] 电信行业情况 - 电信业务历史上被视为有吸引力的收益投资工具，类似债券投资，目前主要参与者营收增长已达顶峰，分析师预计年增长率为2% - 4% [2] - 美联储加息后，投资者转向国债或高收益现金储蓄账户等风险较低的投资选择，且电信公司需大量资本支出用于基础设施建设，债务增加影响未来增长和盈利能力 [3] - 随着美国经济放缓，失业率从4.1%升至4.3%，JPMorgan和Citigroup分析师预计美联储今年将多次降息，利率下降将使债券等投资吸引力降低，优质高股息公司将受益 [3] Verizon公司情况 股价与估值 - 公司股价约40美元，2024财年预期收益的市盈率为8.8倍，当前股息率为6.6%，自上次报道以来总回报率为4.1%，跑赢市场且风险较低，未来12个月有望实现两位数回报 [4] - 公司股价从60美元跌至40美元，因利率上升和高杠杆失宠，当前处于估值低谷，若估值回归15年市盈率平均水平13倍，投资者有望获得两位数回报 [4][40] 财务与业绩 - Q2财报发布后，股价当日暴跌6%，营收同比增长0.6%至328亿美元，未达分析师预期的330.4亿美元，调整后EBITDA增长2.8%，利润率达37.5%，每股收益1.15美元，同比下降5% [5][6] - 无线服务收入同比增长3.5%，处于管理层预期范围上限，本季度流失8000个后付费电话客户，若不计低成本第二电话客户，流失约12万个，管理层仍预计今年客户增长为正 [31] - 预计全年营收增长在0.5% - 2%之间，随着iPhone 16搭载AI应用发布，Q4营收增长有望加速，但手机升级周期反转是双刃剑，虽推动营收增长但会对盈利能力造成压力 [32] 运营与市场地位 - 核心业务为无线业务，在维护市场份额方面处于有利地位，通过收购无线频谱和扩展光纤网络提升性能和容量 [34] - 未来几年分析师预计其年增长率约为1% - 2%，公司凭借广泛覆盖和庞大客户群，盈利能力优于同行，持有约40%后付费市场份额 [34][35] 债务与股息 - 电信行业资本密集，三大电信公司因5G网络投资债务水平显著增加，Verizon Q2利息支出从13亿美元增至17亿美元，净无担保债务与调整后EBITDA比率为2.5倍，预计2025年底降至2.25倍以下后将开始回购股份 [36][37] - 公司目前股息率为6.6%，高于同行，上半年自由现金流达85亿美元，已支付股息56亿美元，派息率为66%，未来有望实现3% - 5%的股息年增长率 [38][39] 投资建议 - 分析师认为Q2财报引发的股价下跌是买入机会，投资者现在买入，若估值反转，结合股息，有望获得高达25%的年总回报 [7][41]