文章核心观点 - 尽管存在利率风险，但公司是优质的溢价型业务发展公司，能维持当前股息支付水平，因其对利率敏感度低、投资组合信用质量和收益率高、杠杆率保守且估值合理，值得买入 [15] 公司财务情况 - 与多数专注大中型企业贷款的业务发展公司不同，公司专注对美国及海外新兴科技、医疗和可再生能源公司进行风险债务投资 [3] 公司投资组合情况 - 公司专注向美国东西海岸的科技和生命科学公司提供贷款，主要是获风投支持且处于上市前阶段的公司 [4] - 公司超90%的贷款为第一留置权优先担保，7.6%为第二顺位担保，近98%的贷款处于高度安全的担保地位 [4][5] - 公司贷款组合收益率约14%，盈利能力强，且随着时间推移，投资组合的信用质量也有所提升 [5] 公司杠杆与资本成本情况 - 公司在管理杠杆方面表现出色，整体资产负债表实现了可观的资本成本套利，贷款组合收益率约14%，而公司各企业借款部分的利率在2.6%至7%之间 [8] - 公司部分借款为浮动利率，可在一定程度上平衡净息差；部分债务持有内置利率下限，能在利率下降时保持一定稳定性 [8] - 联邦基金利率下调200个基点，公司每年净收入减少约4000万美元，占TTM净收入的约14%，不会对盈利能力造成重大影响 [8] - 公司的股票和认股权证组合价值超1.6亿美元，为公司的资产净值提供了“看涨期权” [8] 公司估值情况 - 公司近期市净率达1.84倍，处于历史区间高位，存在估值压缩的可能 [9] - 公司表现远超行业平均水平，股东长期获得高于平均的估值倍数，近期股价下跌使市净率降至约1.59倍，更为合理 [10][12] 公司风险情况 - 利率下降可能导致公司净收入减少，对估值产生一定影响 [14] - 公司债务到期集中在2026年和2027年，再融资时可能面临更高利率，增加借款成本，对投资收入产生负面影响 [14]