文章核心观点 - 尽管iA Financial股价表现不佳，但二季度业绩出色，公司对其股票更加乐观，认为其有望实现估值重估，维持“买入”评级 [1] 公司概况 - iA Financial是一家加拿大金融服务公司，主要经营保险业务，包括人寿、健康、残疾、汽车、家庭和旅行保险等，还涉足财富管理和退休规划，美国业务约占公司收益的15%，管理资产近2300亿加元，拥有9500名员工和超50000名顾问 [2] Q2'24业绩 - 公司二季度核心每股收益为2.75加元，同比增长15%，高于分析师预期的2.54加元，主要得益于有效税率降低和财富管理业绩提升 [3] - 保险服务收入为16.44亿加元，上年同期为13.76亿加元；净投资收益为2.25亿加元，上年同期为6.35亿加元；净收入为2.14亿加元，上年同期为2.04亿加元 [4] 公司文件 - 加拿大个人和团体保险销售额同比均增长10%，财产险和意外险销售额同比增长15%；美国经销商服务业务收入同比增长15%；美国保险销售在二季度创纪录 [5] - 财富管理板块中，独立账户基金同比增长45%，而共同基金流出1.94亿加元 [6] - 二季度核心股本回报率为15.9%，首次高于15%的目标；账面价值每股环比增长1%，同比增长9%（不包括回购影响） [7] 展望 - 预计管理层将把长期目标股本回报率上调至15%以上，公司盈利能力有望在未来几年结构性提高 [8][9] - 加拿大保险业务受益于较低的汽车和家庭理赔、较高的保费以及良好的死亡率表现，预计将持续强劲；美国业务专注于费用管理以提高利润率，经销商服务业务有望在下半年持续复苏 [10][11] 估值 - 8位卖方分析师对iA Financial股票的评级为7个“买入”和1个“持有”，平均目标价为107.25加元，较当前价格有11.4%的上涨空间，不包括3.5%的股息收益率 [14] - 与同行相比，公司的市净率为1.3倍，市盈率最低，2024年预期盈利增长最高，且是今年唯一提高股本回报率的公司之一，当前估值未反映其盈利增长和股本回报率改善 [15][16]