文章核心观点 德国立法推动大麻合法化，为蒂雷亚品牌公司带来海外增长契机，但目前新许可并非公司业务的决定性因素，不过是投资者需关注的重要方面 [1][2][11] 行业动态 - 欧洲近期动态显示北美以外地区对大麻合法化态度渐暖，4月德国立法者通过《大麻法案》，一定程度上使娱乐大麻市场合法化并扩大医用大麻市场 [1] - 德国2017年推出高度监管的医用大麻系统，是少数有大麻合法化制度的地区之一 [4] 公司现状 - 蒂雷亚品牌公司是加拿大大麻公司，在德国市场有一定影响力，7月中旬获德国新的种植和分销许可，扩大其在德种植和销售医用大麻的能力 [2] - 尽管加拿大多年前已全面合法化大麻，但国内大麻业务挑战重重，蒂雷亚等众多加拿大公司长期亏损，因此寻求海外增长机会 [3] 公司进展 - 7月蒂雷亚宣布其德国种植子公司Aphria RX获得该国新医用大麻法规下首张种植许可，公司首席战略官称该许可将使公司更易获取德国高品质医用大麻 [5] - 竞争对手奥罗拉大麻公司也获医用大麻种植许可及研发新产品的研发许可 [5] 市场局限 - 虽德国娱乐大麻技术上已合法化，但《大麻法案》未为零售大麻市场提供空间，仅批准“种植协会”，且其向会员分发产品数量有限 [6] - 大麻公司不仅需要大麻合法化或非刑事化，还需要相对开放的零售环境，德国此举对业务发展而言只是一小步 [7] 市场潜力 - 蒂雷亚首席执行官推测德国此举可能对欧洲毒品政策产生深远影响，或使欧洲医用大麻市场规模膨胀至450亿美元 [8] - 蒂雷亚是欧洲医用大麻市场领导者，2024财年（截至2024年5月31日）加拿大以外地区净收入同比增长22%至超5300万美元，占大麻总收入14% [9] 投资分析 - 蒂雷亚在加拿大市场仍面临挑战，投资者需接受其持续亏损现状，但德国医用大麻市场前景乐观，有望开拓欧洲新医用市场 [10] - 目前德国新许可并非公司业务的决定性因素，但投资者需关注其业务增长情况 [11]