文章核心观点 - 公司是极具吸引力的投资机会，当前评级为买入，目标价43美元/股 [2][19] 公司业务模式 - 业务模式直接，产品复杂多样，提供视频安全、车辆远程信息处理和设备监控等解决方案 [3] - 视频安全技术产品套件包括AI行车记录仪和现场可视摄像头，可预防事故、减少调查时间并允许客户集成现有摄像头基础设施 [3] - 车辆远程信息处理部门提供GPS车队跟踪、车辆诊断、路线优化和报告提交等功能，提高效率和安全性 [4] - 设备监控技术提供设备自动化利用率报告，帮助管理重新分配设备并节省成本 [5] 新产品 - 公司发布企业级资产标签，使用蓝牙低能耗技术，支持大规模运营，与云平台集成，减少手动劳动和运营成本 [6] 竞争对手 - 主要竞争对手是Trimble，该公司产品更广泛，TTM收入更高，运输部门EBIT利润率为17.57% [7] - 公司在多个网站排名更高，产品更优，预计国内物流行业增长将推动其业务 [8] 现金流折现模型 - 构建了保守、基础和乐观三种情景的DCF模型，基础情景下预计2025 - 2029财年营收复合年增长率为19.71% [9] - 考虑基于股份的薪酬后，2025财年GAAP运营亏损1.7773亿美元，运营利润率为 - 14.6% [10] - 将研发费用资本化后，运营利润率提高7.93%，预计2026财年实现运营盈利，最终参考Trimble设定运营利润率为17.57% [12] - 乐观情景下隐含股价为43.01美元，较当前股价高17.65%，基础和乐观情景均有潜在下行风险 [13] 风险 - 主要风险是竞争加剧，行业规模大可能吸引相邻领域公司争夺市场份额 [15] - 过去两年内部人士出售约7900万股，但可能是为分散投资组合，对股东风险不大 [17] 总结 - 公司股票虽不便宜，但鉴于未来增长潜力，股价不太可能下跌，建议长期持有并现在建仓 [18][19]