文章核心观点 - 尽管短期内面临挑战，但公司凭借强大品牌和创新策略有望实现盈利增长，是值得买入的股票 [2][14] 公司概况 - 公司于去年从强生分拆上市，拥有泰诺、露得清和李施德林等知名品牌，是有4.4%股息收益率和长期增长潜力的股票 [2][4] 过往评级与表现 - 6月认为公司估值有吸引力并建仓，自6月以来股价两位数上涨11.46%，而同期标准普尔指数下跌约4% [3] 一季度表现 - 一季度财报和有机增长表现良好，每股收益0.28美元，营收39亿美元，均超分析师预期，三个业务板块中有两个分别增长4.2%和5%，有机增长2% [4][5] 二季度进展 - 二季度消费者环境充满挑战，每股收益从上个季度两位数增长至0.32美元，营收微增不到1%至40亿美元，同比营收持平，主要因自我保健业务板块销售额下降 [6] - 自我保健业务板块收入从17亿美元降至16亿美元，归因于过敏季节开局缓慢，但该板块仍实现了市场份额增长 [6] - 皮肤健康与美容和基本健康业务板块销售额分别为11亿美元和13亿美元，保持平稳 [7] - 皮肤健康与美容业务板块面临困境，一季度负增长4.5%，销量下降6.9%，2023年增长仅1.8%，远低于其他两个板块，二季度有机增长同比下降2.4%，主要受中国市场疲软影响，但在欧洲表现良好 [7] - 基本健康业务板块是公司最强劲的板块，二季度有机增长7.6%，主要得益于李施德林全球增长10%，管理层计划通过社交媒体、网红和实体店扩大市场份额 [7] 品牌表现 - 公司品牌组合强大，产品表现出色，李施德林全球持续增长，泰诺在美国连续8个季度实现市场份额增长，仙特明和苯海拉明使公司成为美国过敏品类增长最快的制造商 [8] - 公司通过社交媒体提高品牌知名度，针对Z世代消费者，与网红和运动员合作，如与悉尼·麦克劳克林 - 勒夫龙合作，借助奥运会提高品牌曝光度 [8] 股息情况 - 公司上半年业绩表现稳健，但现金流下降，运营现金流和自由现金流同比减少，不过管理层首次将股息提高2.5%至0.205美元 [9] - 预计2024年自由现金流从2023年的27亿美元下降，但2025年有望回升，预计今年能够覆盖股息，预计自由现金流派息率为90.3% [9] - 公司资产负债表良好，有10亿美元现金及现金等价物，长期债务70亿美元，信用评级为A，有足够现金偿还2025年到期的7.5亿美元债务，并可能以较低利率 refinance [10] 估值情况 - 市场对公司近期财报反应积极，股价上涨，当前股价21美元，远期市盈率18.3倍，低于许多消费必需品同行，假设市盈率达到20倍，到2025年底目标价接近25美元 [11] 风险因素 - 公司仍处于运营初期，可能面临重组和减值费用，影响现金流，进而对股息构成风险 [13] - 经济衰退可能对公司现金流产生压力，投资者需关注未来几个月利率变化 [13] 总结 - 尽管财报出色推动股价上涨，但皮肤健康与美容业务板块仍面临挑战，自我保健业务板块增长持平，基本健康业务板块表现强劲，抵消了部分不利影响 [14] - 短期内公司可能面临挑战，但有望通过创新实现增长，基于强大基本面，维持买入评级 [14]