文章核心观点 - 尼古拉公司第二季度业绩好于预期，但现金使用量增加，持续现金流出仅部分被额外公开市场销售收益抵消，由于氢燃料电池汽车需求未达规模经济水平，普通股股东将持续面临股权稀释，鉴于缺乏可行商业模式和高资本需求，重申“强烈卖出”评级 [12] 第二季度财务亮点 - 2024年第二季度生产卡车77辆，2023年同期为33辆；2024年上半年生产120辆，2023年同期为96辆 [3] - 2024年第二季度运输卡车73辆，2023年同期为45辆；2024年上半年运输113辆，2023年同期为76辆 [3] - 2024年第二季度总收入3131.9万美元，2023年同期为1536.2万美元；2024年上半年为3881.6万美元，2023年同期为2603.9万美元 [3] - 2024年第二季度毛利润（亏损）为 - 472.6万美元，2023年同期为 - 2763.1万美元；2024年上半年为 - 11230.1万美元，2023年同期为 - 5032.8万美元 [3] - 2024年第二季度毛利率为 - 175%，2023年同期为 - 180%；2024年上半年为 - 289%，2023年同期为 - 193% [3] - 2024年第二季度运营亏损13112.4万美元，2023年同期为16862.6万美元；2024年上半年为27648.7万美元，2023年同期为29582.6万美元 [3] - 2024年第二季度持续经营业务净亏损13367.4万美元，2023年同期为14001万美元；2024年上半年为28139.6万美元，2023年同期为28526.1万美元 [3] - 2023年第二季度已终止经营业务净亏损7781.8万美元，2023年上半年为10166.1万美元 [3] - 2024年第二季度净亏损13367.4万美元，2023年同期为21782.8万美元；2024年上半年为28139.6万美元，2023年同期为38692.2万美元 [3] - 2024年第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 - 10939.6万美元，2023年同期为 - 12506.8万美元；2024年上半年为 - 21342.7万美元，2023年同期为 - 22875.6万美元 [3] - 2024年第二季度持续经营业务每股基本和摊薄净亏损2.86美元，2023年同期为5.93美元；2024年上半年为6.17美元，2023年同期为13.59美元 [3] - 2023年第二季度已终止经营业务每股净亏损3.29美元，2023年上半年为4.85美元 [3] - 2024年第二季度非公认会计原则（Non - GAAP）每股基本和摊薄净亏损2.67美元，2023年同期为5.9美元；2024年上半年为5.29美元，2023年同期为12.35美元 [3] - 2024年第二季度加权平均流通股（基本和摊薄）为46699945股，2023年同期为23623094股；2024年上半年为45614635股，2023年同期为20987679股 [3] 现金使用情况 - 氢燃料电池汽车卡车销售好于预期使收入超共识预期，但现金使用量环比增加超12%，达1.483亿美元 [4] - 2024年第二季度经营活动现金使用量为1.346亿美元，投资活动为1370万美元，负自由现金流为1.483亿美元 [4] 融资活动 - 持续现金流出被公开市场额外出售股份净收益220万美元和保险保费融资产生的460万美元部分抵消 [5] - 2024年第二季度融资活动总收益为5680万美元 [5] 现金状况 - 尼古拉公司不受限制现金环比下降超25%，至2.563亿美元 [5] - 2024年第二季度受限现金为2630万美元，总现金状况为2.826亿美元 [6] 股份情况 - 持续公开市场销售使流通股同比几乎翻倍 [6] - 2024年8月流通股为50597172股，2022年12月为17097850股 [7] 毛利率情况 - 第二季度毛利率为 - 175%，较2024年第一季度的 - 768%大幅改善 [8] - 利润率受益于更高销量和平均售价提高，第一季度收入因经销商协议取消相关退货准备金减少超50% [10] 债务情况 - 季度末总债务和融资租赁负债达2.782亿美元 [10] 业务展望 - 管理层预计第三季度交付80 - 100辆氢燃料电池汽车卡车，重申全年交付300 - 350辆的预期 [11] - 氢燃料电池汽车市场尚处起步阶段，公司短期内无法扩大生产以大幅减少现金消耗 [11] - 按当前现金使用速度，公司最迟在2024年第四季度需筹集额外资金 [11]