文章核心观点 - 考虑到中东原油供应可能受伊朗与以色列冲突影响，投资者可关注远离军事冲突地区的油气生产资产，如美国德州的Devon Energy Corporation，该公司基本面良好，在中东供应冲击情景下有上涨潜力，当前是投资油气板块的不错选择 [1][5][25] 公司概况 - Devon Energy是美国大盘石油类股的知名公司，连续近八年产生自由现金流（2020年疫情致原油市场崩溃的几个季度除外） [2] - 公司股票估值合理，债务可控且与现金流比率下降，产量稳定增长，利润率强，管理层注重自由现金流，股息和股票回购是股东优先事项 [4] 业绩亮点 产量方面 - Q2石油产量创历史新高，超出指引3%，达到33.5万桶/日 [3] - 特拉华盆地增长推动Q2业绩表现出色，效率提升带来产量增长 [3] - 上调2024年全年产量展望 [3] 财务方面 - 股票回购计划扩大至50亿美元 [3] - 2024 - 2026年盈利预测显示，2024年EPS为5.37，同比降5.98%，销售额160.3亿美元，同比增5.06%；2025年EPS为6.26，同比增16.57%，销售额181.6亿美元，同比增13.31%；2026年EPS为6.13，同比降2.10%，销售额191.6亿美元，同比增5.49% [5] 战略方面 - 战略收购增强了运营规模 [3] 市场表现 - 2024年以来股价表现一般，略跌，股息收益率4.5%，但在中东供应冲击致原油价格大幅上涨时，前景可能迅速改变 [6] - 过去五年，公司股价翻倍，总回报约150%，复合年化总回报20%，跑赢能源板块ETF及标普500ETF，接近大型科技股ETF表现 [19][21] 估值分析 - 当前估值处于正常水平，既非2020年疫情期间的低价，也非2022年俄乌冲突后的高估，股价反映了未来12个月油气价格平稳的软着陆预期 [11] - 市盈率8.1倍、市现率4.2倍回到2019年和2014年水平，市净率2.4倍接近2019年疫情前水平 [12][14] - 自由现金流收益率10.4%，接近8年区间顶部，企业价值与EBITDA比率处于行业中等水平，企业价值与收入比率2.15倍，略高于行业正常水平 [14][15][16] - 过去两年是集团中最高现金股息支付者，流通股数量减少近5% [17] 技术分析 - 2024年技术动量指标改善，累积/派发线、负成交量指数和平衡交易量自1月起上升，上一次三者同时强劲上升是2022年6月 [20] 行业动态 - 近期消息称伊朗可能在以色列与哈马斯达成和平协议或停火后发动攻击，双方定于8月15日开会寻求协议，地区冲突可能升级 [7] - 原油价格近两年来在65 - 95美元区间波动，且在三角形形态内压缩，若突破85美元可能出现突破行情 [23] - 天然气价格远低于2022年8月的10美元/百万英热单位，经CPI调整后处于历史低位，随着电池技术和AI数据中心发展，需求预计增长，全球2024年预计增长2.5% [24] - 自2020年疫情后全球对新石油生产投资不足，可能导致长期供应问题，美国产量预计在2024 - 2025年达到1350万桶/日峰值，除非价格大幅上涨刺激新钻探活动 [27] 投资建议 - 公司股价随原油和天然气价格波动，若中东和平且全球经济放缓，能源价格和公司股价将下跌；若中东原油供应冲击，公司股价可能在6 - 12个月内上涨50% - 100%，有望超过2022年10月的72美元股价 [25] - 分析师认为公司是油气板块的优秀选择，建议将其列入研究名单，评级为45美元以下买入，若衰退先至38美元以下强力买入，若因中东问题股价涨至60 - 70美元将减持 [33][34]