文章核心观点 公司股价年初至今上涨6%，低于标普500指数涨幅，当前股价低于公允价值；过去三年股价涨幅大但不稳定，2023年跑输标普500；2024财年二季度业绩超预期，前两季度营收增长，预计全年营收稳定、净利润率提升 [1][2][3] 股价表现 - 公司股票年初至今上涨6%，同期标普500指数上涨10%，同行保德信金融上涨5%，当前每股69美元，较公允价值85美元低19% [1] - 自2021年初至现在，公司股价从40美元涨至约70美元，涨幅75%，同期标普500涨幅约40%；2021 - 2023年公司股票回报率分别为37%、19%、 - 5%，标普500分别为27%、 - 19%、24%，2023年公司跑输标普500 [2] 财务业绩 - 2024财年二季度，公司总GAAP收入178亿美元，同比增长7%，主要因净投资损失从10.4亿美元降至4.21亿美元，净衍生品损失从约10亿美元降至5.08亿美元；保费略低于去年同期，净投资收入略有增长；费用占收入比下降，调整后净收入9.12亿美元，去年为3.7亿美元 [2] - 2024财年前两季度，公司营收339亿美元，同比增长6%，主要因净投资损失从17亿美元降至7.96亿美元，净投资收入增长10%，保费增长2%；费用占收入比下降，调整后净收入17亿美元，去年为3.84亿美元 [3] 未来展望 - 预计2024财年第三季度营收与前两季度类似，全年营收约714.2亿美元，净利润率有望提高，调整后净收入32亿美元，结合GAAP每股收益4.54美元和略低于19倍的市盈率，估值达85美元 [3]