文章核心观点 - 干散货运输公司Pangaea Logistics Solutions 2024年第二季度业绩超预期，但调整后EBITDA利润率降至多年低点 第三季度初步TCE费率上升且租入费率下降，预计11月公布的第三季度业绩将大幅改善 鉴于股价较近期高点下跌超30%，以及公司稳定分红和良好治理，将其股票评级从“持有”上调至“买入” [1][8][9] 公司业绩情况 - 2024年第二季度公司营收和利润均超市场共识预期 营收为124,096，调整后EBITDA为15,931，调整后EBITDA利润率为12.8%降至近年最低，TCE费率为16,223，经营现金流为8,956，无限制现金为77,947，净长期债务为249,041，季度股息为0.10美元 [1] - 第三季度公司已预订3,298个运输日，平均每日TCE费率为17,978美元，环比增长近11% 还预订了1,674个租入日，平均TCE费率为14,505美元，环比下降超12% [2][3] - 公司运营产生900万美元现金流，季度末现金为7800万美元，债务义务为2.53亿美元 [3] 公司预期与分红 - 本周公司预计接收另一艘超灵便型散货船，净债务可能进一步增加 [3] - 公司宣布每股普通股季度现金股息为0.10美元，与此前季度持平 [1][3] 分析师盈利与营收预估 |时间|盈利预估（分析师数量、平均、最低、最高、去年EPS）|营收预估（分析师数量、平均）| | ---- | ---- | ---- | |当前季度（2024年9月）|3位分析师，最低0.28，最高0.6，去年0.42|3位分析师，平均1.2806亿美元| |下一季度（2024年12月）|平均0.29，最低0.23，最高0.33，去年0.03|平均1.1692亿美元| |当前年度（2024年）|2位分析师，平均0.86，最低0.84，最高0.89，去年0.58|平均4.3801亿美元| |下一年度（2025年）|平均1.18，最低0.99，最高1.45，去年0.86|平均4.8365亿美元| [4] 行业估值与股息情况 - 干散货航运股近期受挫，多数行业公司股价较预估净资产价值（NAV）大幅折价 如EuroDry折价60%，Diana Shipping折价50%，Safe Bulkers折价48%等 [4][5] - 仅Diana Shipping、Safe Bulkers和Pangaea支付固定季度股息，Diana Shipping盈利能力受过于保守的租赁政策影响 [6] 投资建议 - 目前所有主要干散货运输公司股票基本都值得“买入”，但行业龙头Star Bulk Carriers较NAV折价略低，Pangaea可能不是首选 [6][7] - 因股价较近期高点下跌超30%，且公司分红稳定、治理良好，将Pangaea Logistics Solutions股票评级从“持有”上调至“买入” [9]