文章核心观点 - 帕特里亚是拉丁美洲另类投资领域的领先企业，虽股价因股息调整等因素承压，但长期增长前景良好，是值得投资的成长股 [1][7][10] 公司概况 - 帕特里亚是全球另类资产管理公司和拉丁美洲行业领导者，有超35年历史，管理资产达403亿美元，在4大洲10个城市设有办事处，旨在成为拉丁美洲另类投资的门户 [1] Q2财报亮点 - 管理资产和费用相关收益持续增长，主要因收购多个业务，尤其是房地产领域业务 [3] - 费用相关收益同比增长17%，总管理资产达403亿美元，同比增长43% [4] - 可分配收益降至3380万美元，同比下降20%，主要因业绩相关收益较低和收购成本 [4] - 净应计业绩费用因货币原因同比下降，但每股仍“价值”2.87美元 [4] - 过去12个月有机资金流入达49亿美元，表明管理资产增加不仅源于收购 [4] - 收费管理资产同比增长44%，管理层重申2024年费用相关收益目标为1.7亿美元，2025年为2 - 2.25亿美元 [4] 市场反应 - 投资者对可分配收益下降和股息调整反应不佳，自财报发布日以来，市场整体下跌，帕特里亚表现逊于大盘 [5] 分析师观点 - 华尔街分析师对帕特里亚持积极态度，平均目标价为18美元，最高为23美元，最低为14美元，意味着目标价比当前价格高出20% - 100%，共识为56.5% [8] 增长驱动因素 - 管理资产增长，预计未来复合年增长率达15%，由有机增长和交易增长共同推动 [9] - 利润率增长，费用相关收益利润率将维持在55%左右，随着更多管理资产投入新机会，收费管理资产将继续增加 [9] - 再投资增长，净应计业绩费用代表的业绩相关收益管道是重要变量，随着投资者实现收益并再投资资产，这些费用将转化为收益 [9] - 市场价格，作为资产管理公司，帕特里亚表现优于同行基准，股价被低估 [9] 投资建议 - 虽近期股价可能继续波动，但长期前景乐观，建议买入，若股价进一步下跌可继续摊低成本，并在当前价格下方10 - 15%处卖出看跌期权 [10]