文章核心观点 - 公司二季度业绩不佳问题持续，过去一年股价跌约80%，虽有解决问题的可能但可能性渐小，建议远离该股票 [1][5][6] 公司面临的问题 - 最大问题是负毛利率和现金流出，长期亏本销售燃料电池所需氢气，本季度燃料和设备毛利率均为负，虽负燃料毛利率有改善 [2] - 因产品售价低于成本，持续亏损和消耗现金，本季度亏损2.623亿美元，运营现金流出2.547亿美元，自由现金流为负3.5亿美元 [3] - 资产负债表上可用现金不足，有2.14亿美元债务和6240万美元现金，受限现金9.566亿美元，主要来自售后回租协议 [4] 公司的应对措施 - 建设氢气生产厂以供应客户，佐治亚工厂增产和提价推动负燃料毛利率改善，与奥林合资在路易斯安那建设的新厂预计四季度产氢 [3] - 积极出售股票为运营和氢气厂建设融资，本季度股权销售净收入2.668亿美元，上半年共5.721亿美元 [4] 公司问题解决的可能性 - 核心燃料电池业务表现不佳，二季度设备销售额同比降近65%且亏本销售，即便去年销量高时设备毛利率也仅略超13% [5] - 虽氢气燃料毛利率有改善，但燃料销售成为强劲利润驱动力可能性不大，实现盈亏平衡也不能解决公司问题 [6] - 若公司业务年收入达15亿美元、整体毛利率25%，3.75亿美元毛利润仍无法覆盖今年约4亿美元的公司成本，距盈利尚远 [6]