文章核心观点 - 重申对GXO的买入评级，因其前景变好，各项宏观指标和有机业务中标情况显示近期增长前景强劲，有望实现2027财年目标 [2] 投资论点 - 2024年第二季度财报显示，营收同比增长18.9%，从23.9亿美元增至28.5亿美元，主要由收购推动，贡献约16.5%的同比增长；调整后有机增长2.5%，高于第一季度的不到1%；调整后EBITDA下降1.6%至1.87亿美元，但仍超市场预期；调整后每股收益从0.70美元降至0.55美元 [3] - EBITDA表现疲软主要受Wincanton收购的整合成本拖累，管理层表示有信心实现5500万美元的成本协同目标 [3] - 宏观层面，英国和欧洲零售销售复苏对公司是利好，2024年第二季度有机增长加速体现了这一点 [3] - 英国市场占2024年第二季度营收的45%，尽管同比增长有波动，但总体趋势向好；央行降息、消费者购买力提升和通胀下降将推动零售销售持续增长 [3][4] - 欧洲市场占2024年第二季度营收的23%，今年零售销售同比增长转正，央行降息带来积极影响 [4] - 美国市场复苏临近，美联储9月可能降息，劳动力市场缓和，预计未来两个季度需求环境将显著改善 [4] 新合同中标与外包 - 2024年第二季度，公司签署了2.7亿美元的新业务合同，业务管道连续第三个季度增长至12个月以来的最高水平，达到23亿美元 [5] - 新合同已锁定约7.96亿美元的2024年增量收入，代表约860个基点的有机收入增长，对2024财年业绩有利 [5] - 合同期限延长和交易规模增大，表明客户对未来需求更有信心或实际看到强劲的潜在需求 [5] - 公司加大对自动化的关注，部署人形机器人和实施人工智能优化履约，预计2024年部署的站点数量将是2023年的10倍，长期有望实现利润率扩张 [5] - 管理层重申对2024财年有机收入、EBITDA和每股收益的指引，有信心实现2027财年目标，预计下一个旺季将比去年更强 [5] 估值 - 根据不同情景分析，假设2027财年调整后EBITDA分别为10亿美元、12亿美元、14亿美元、15亿美元和16亿美元，FCF转化率为34%，P/FCF倍数为20倍，目标股价分别为56.92美元、68.30美元、79.69美元、85.38美元和91.07美元，较当前股价47.75美元的上行空间分别为19%、43%、67%、79%和91% [6] - 2024年的业绩表现和近期宏观趋势表明公司有望实现2027财年增长目标，根据对宏观复苏强度的不同预期，上行空间在20%至91%之间 [7] 结论 - 基于2024年的业绩表现和积极的前景展望，特别是有机增长加速、新业务管道强劲和有利的宏观趋势，重申对公司股票的买入评级 [9]