文章核心观点 - Beyond Meat业绩不佳股价下跌，财务状况持续恶化，长期前景堪忧，建议卖出该股票 [1][7] 过往股票分析 - 三个多月前公司一季度报告未达营收预期，二季度指引疲软，库存减少但现金消耗快，营运资金降至多年低点，重申卖出评级，因其现金少债务多，股权出售计划难以填补债务缺口，估值缺乏吸引力 [2] 二季度财报情况 - 公司二季度营收9320万美元，超大幅下调后的市场预期，但同比仍下降近9%，美国营收下降近10%，产品销量同比降15%，提价使营收降幅保持在个位数 [3] - 公司毛利率升至14.7%，运营费用降低，运营亏损3400万美元，同比改善近2000万美元，但每1美元营收运营亏损超0.36美元，商业模式不可持续 [3] - 公司全年营收预测区间从3.15 - 3.45亿美元缩窄至3.2 - 3.4亿美元，未给出当前季度数据，毛利率预测从15% - 20%调至15%左右，运营费用预测低端上调1000万美元，资本支出预测高端下调500万美元 [3][4] 资产负债表状况 - 公司持续净亏损，财务状况恶化，现金从一季度末的1.58亿美元降至6月底的不足1.45亿美元，营运资金逐季下降，二季度末为2.34亿美元，较过去12个月近乎减半 [5] - 公司有11.5亿美元本金债务将在2.5年后到期，目前无力偿还，股权互换可能性低，虽有2亿美元股权销售计划但未出售股份 [5] - 公司市值约4亿美元，出售股份会大幅稀释股东权益且无法填补债务缺口， refinancing可能导致更高利息支出，使净亏损和现金消耗情况恶化 [5] 估值情况 - 截至上周五收盘，Beyond Meat股价是2025年预期销售额的1.2倍，而泰森食品和荷美尔食品分别为0.41倍和1.42倍，投资Beyond Meat性价比低 [6] - 本周分析师认为公司股票价值5.28美元，较上周收盘价有较大下行空间，过去一年平均目标价下调近50%，五年前曾达165美元左右 [6] 最终观点与建议 - 公司财报好坏参半，营收超预期但同比下降，利润率和费用有改善但亏损和现金消耗仍高，资产负债表逐季弱化，2027年债务是最大问题 [7] - 公司需重大重组，继续给予卖出评级，管理层可能大幅稀释股东权益或寻求债权人帮助，否则未来几年可能破产，与债权人合作降低债务可能增加利息支出使短期情况更糟 [7]