文章核心观点 - 诺瓦瓦克斯公司Q2财报表现不佳，盈利和营收未达预期，股价先跌后涨 公司与赛诺菲的合作、现金状况和疫苗研发进展使其对Q2疲软财报不过度担忧 公司正进行结构调整和财务交易，有望实现可持续增长，但也面临竞争、监管等风险 [1] Q2业绩表现 - 公司自推出新冠疫苗以来盈利情况不稳定，商业表现不佳 [2] - Q2营收4.15亿美元，较去年同期的4.24亿美元略有下降 其中3.91亿美元来自授权和特许权使用费，新冠疫苗收入1990万美元，同比下降93% [3] - 净利润达1.62亿美元，高于去年同期的5800万美元 [4] - 研发费用削减超一半，销售、一般和行政费用从9400万美元增至1.01亿美元，归因于赛诺菲交易成本 [4] - 季度末现金和投资达11亿美元，高于2023年底的5.84亿美元 [5] 2024年全年财务指引 - Q2财报不佳促使公司重新调整全年指引，预计总收入降至7 - 8亿美元，研发和销售、一般及行政费用合计在7 - 7.5亿美元之间 [6] 重大进展 - 公司与赛诺菲的合作是二季度生物技术领域重大事件，赛诺菲的投资为公司带来验证和潜在巨额收益，公司已获得5.7亿美元预付款和股权投资 [7] - 公司的新冠 - 流感联合疫苗和流感疫苗即将进入III期试验，预计2025年年中出结果，获批后有望占据大量市场份额 [9] - 呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗候选物在临床前研究中表现出色，RSV是重大全球健康危机，有效疫苗对公司是巨大市场机会 [10][11] - 公司继续推进H5N1禽流感疫苗候选物研发，早期临床前研究显示其能产生高水平中和抗体，公司考虑鼻内给药，计划今年开展IND支持性研究，有望进入I期并授权给合作伙伴 [12] 对本季度的看法 - 公司通过削减研发和销售、一般及行政费用提高运营效率，借助赛诺菲交易增强财务状况 公司还探索出售制造设施以精简运营、减少运营规模并获取资金 [13] - 公司现金状况良好，约11亿美元的现金支持研发活动、推进疫苗候选物并考虑其他增长机会 [15] - Q2商业数据令人失望，但新冠疫苗市场疲软，多数主要参与者销售下降，公司疫苗销售不佳并非意外 公司财务状况改善和运营提升将为可持续增长奠定基础 [16] 风险考量 - 公司面临疫苗领域激烈竞争、监管风险、供应链问题、知识产权、诉讼、财务问题以及被市场视为新冠股票的风险 赛诺菲合作可缓解部分风险，但合作成功对公司财务前景和股价表现至关重要，任何延迟或挫折都可能影响营收预测和股价 [17] 交易计划调整 - 此前计划围绕催化剂交易诺瓦瓦克斯股票以获利并积累核心长期投资头寸，将买入阈值提高至每股25美元 因股价未跌至订单价位，取消原订单，将在更高价位重新下单 关注Go - No - Go指标，出现反转迹象时下单 [18][19] - 保留每股45美元和60美元的卖出订单以获利并使头寸恢复到“自有资金”状态 长期来看，预计诺瓦瓦克斯股票将在“生物繁荣”投机投资组合中至少保留五年，或直至符合成长型投资组合标准 [20]