文章核心观点 - 公司Q2业绩略好于预期，有一定改善但仍面临销售下滑问题，2024年指引有微调但不显著，股票估值接近合理，维持持有评级 [1][12] 财务表现 - Q2有机营收同比下降18.4%至4.248亿美元，调整后每股收益为0.15美元，低于2023年Q2的0.19美元，但仍超华尔街预期 [2] - 各品牌销售表现有差异，Merrell销售下降19.2%，Saucony下降28.0%，Wolverine下降3.1%，Sweaty Betty销售持平 [3] - 调整后毛利率提高400个基点至43.1%，运营费用下降15.2%，潜在盈利能力有所改善 [4] 品牌聚焦 - 公司主要聚焦Saucony，Q2财报电话会议多次提及该品牌，新产品推出推动收入贡献提升900个基点，但仍面临竞争压力 [5] 展望调整 - 2024年展望微调，预计营收17.1 - 173亿美元，调整后毛利率44.5%，运营利润率展望升至6.0%，调整后每股收益指引下限提高10美分 [6] 估值更新 - 调整贴现现金流模型，预计2024年营收下降23%，2025年增长展望下调0.5个百分点，公司公允价值为15.15美元，较之前的12.85美元有所上升 [7][9] 资本成本 - 贴现现金流模型中加权平均资本成本为8.93%，低于之前的9.32%，长期债务权益比估计为50% [10]