文章核心观点 - 尽管Ramaco Resources公司Q2业绩不错，但受冶金煤价格下跌等因素影响，目前面临较大阻力，此时建立多头头寸风险较大，给予“持有”评级 [2][13] 公司概况 - Ramaco是一家纯冶金煤公司，煤炭用于高炉炼钢，在西弗吉尼亚州和弗吉尼亚州有12座活跃煤矿 [3] - 2023年公司年收入6.935亿美元，销售煤炭350万吨，其中3640万美元收入来自第三方采购煤炭的销售 [3][4] - 公司收入中北美市场占2.275亿美元（33%），出口市场（不含加拿大）占4.66亿美元（67%） [4] - 公司董事和高管持有41%普通股，CEO持有7% [5] 近期表现 不利因素 - 二季度美国冶金煤指数下跌15%，年初至今下跌25% [6] - 上半年中国钢铁出口同比增加25%，出口量回到2016年高位，压低全球钢价，减少冶金煤需求，导致公司Q2每吨煤销售收入下降 [7] - 欧洲和北美因经济疲软，基础设施支出和制造业需求降低，导致钢铁需求下滑，影响冶金煤需求 [7] - Q2公司因物流中断，销量从Q1的92.9万吨降至91.5万吨 [7] 积极因素 - Q2公司煤炭产量环比增长7%，达到90.1万吨 [9] - 尽管每吨平均收入下降，但调整后EBITDA环比增长19%，达到2880万美元 [9] - 净利润环比增长175%，达到550万美元，非GAAP现金成本降至每吨108美元 [9] 前景展望 股价方面 - 年初至今股价下跌40%，目前处于支撑和阻力位中间，预计年底可能测试7 - 8美元支撑位 [10][11] 财务指标方面 - 公司债务较低，收购债务已全部还清，仅剩3500万美元无担保票据将于2026年到期 [12] - 流动性良好，有7130万美元，包括2760万美元现金和4370万美元循环信贷额度，流动比率为1.33 [12] - 自2022年起支付季度股息，目前股息为0.138美元，股息收益率约4%，高于材料行业中值86% [12] 内部交易方面 - 2024年只有一次内部买入交易，金额为12.5万美元，若股价跌至7 - 8美元将密切关注 [12] 结论 - 鉴于冶金煤价格和全球经济压力，此时建立多头头寸风险大，尽管Q2业绩不错，但股价下跌且煤价短期无复苏迹象，内部买入活动少，给予“持有”评级 [13]