文章核心观点 - 埃克森美孚虽估值高但有持续增长潜力和驱动长期回报能力，是有价值的投资 [2] 季度表现 - 公司季度表现强劲，市值达5200亿美元 [3] - GAAP收益92亿美元，经营活动现金流量106亿美元，支付股息43亿美元，股息收益率超3.3%，债务资本比14%，能轻松管理 [3] - 公司将经营活动现金流量有效用于股息和股票回购，年化收益率8% [3] 先锋自然资源公司整合 - 公司以近650亿美元收购先锋自然资源公司，完成第二大收购 [4] - 已完成交易并开始盈利，日产量达数十万桶，先锋在二叠纪盆地产量近80万桶/日，创历史记录 [5] 盈利增长 - 公司预计凭借强大资产实现持续强劲盈利增长 [6] - 上游业务自2019年以来单位盈利翻倍，布伦特原油60美元/桶时盈利达13美元/桶且有望继续增长 [6] - 下游业务利润率高且销量增长，预计到2027年盈利翻倍以上，结合成本节约，整体利润率和盈利将持续增长 [6] 业绩指引 - 公司业绩指引受圭亚那和二叠纪盆地强劲增长支撑 [7] - 圭亚那浮式生产储卸油装置（FPSO）工作将使产量暂时下降，但预计产量将增至超60万桶/日，2027年底第6个项目将新增25万桶/日产量 [7] - 预计2027年总产量超130万桶/日，二叠纪盆地产量达120万桶/日，较先锋收购时接近翻倍 [7] - 资本支出达280亿美元，注重长期股东回报 [7] 总结 - 收购先锋后公司市值超5000亿美元，股息超3%，股票回购使总收益率达约8% [9] - 债务负担可控，现金用于股东回报，2024年产量预计420万桶/日，2027年超500万桶/日，现金流强劲回报可观 [9]