文章核心观点 - 公司具有诸多吸引投资者的特质，服务区域经济和人口活力强，有能力进行基础设施投资，股息有保障且有增长潜力，预计未来能实现两位数的年度总回报，因此重申买入评级 [10] 行业情况 - 约65%的新企业会在成立后的10年内失败，难以向所有者返还资本 [1] 公司概况 - 公司为MGE Energy，是一家电力和天然气公用事业公司，拥有48年股息增长记录，标普信用评级为AA- [2] 财务业绩 Q2业绩 - 公司第二季度运营收入同比下降1.5%至1.457亿美元，其中电力运营收入同比下降0.9%至1.204亿美元，天然气运营收入同比下降4.5%至2510万美元 [3][4] - 第二季度稀释每股收益同比下降16.5%至0.66美元，未达分析师预期，净利润率收缩超300个基点至16.3% [4] 未来展望 - 预计公司2024年稀释每股收益将增长13.5%至3.69美元，2025年增长9.2%至4.03美元，2026年增长8.9%至4.39美元 [5] 发展前景 - 公司服务的麦迪逊地区人口预计未来每年增长超1%，公司计划到2028年投资12亿美元用于资本支出，有望实现中期费率基数的大幅增长 [5] 估值分析 - 公司当前市盈率为23.1，略低于10年平均的25倍，预计合理公允价值约为每股93美元，较当前股价有8%的折价，若达到增长预期并回归公允价值，到2026年可实现35%的累计总回报 [6] 股息情况 - 公司远期股息收益率为2%，低于公用事业行业中值3.8%，但股息安全，派息率预计在2024年处于40%中高位，未来有望实现至少中个位数的年度股息增长，接近半个世纪的股息增长记录远高于行业中值9.7年 [7] 风险因素 - 公司业务集中在麦迪逊地区，面临自然灾害破坏基础设施、运营中断、资产受损、评级下调等风险，还可能面临监管机构不利费率调整的风险 [8][9]