文章核心观点 - 公司虽有增加投资吸引力的因素但增长指标无明显拐点 目前建议对百度股票持观望评级 [2][3][10] 投资动态 - 大型金融机构二季度申报文件显示 塞恩资本削减约一半持仓至5250万美元 但增加对中国互联网股票的敞口 中国科技股占其投资组合比例从22.3%升至46% [4] - 塞恩资本对百度持仓增加54% 百度在其投资组合中的占比从4.1%升至12.3% [2][4] 公司发展 - 百度自2022年初增长乏力 2021年下半年以来平均营收40 - 45亿美元 2014 - 2021年复合增长率约7% 2023年降至约4% [5] - 2021年地方政府政策及恒大债务危机影响 以及全球对中国的负面情绪 使百度营收增长面临宏观逆风 [5] - 一季度百度总销售额同比增长4%至33亿美元 非在线营销收入同比增长6%至9.35亿美元 但增速较去年的11%有所放缓 [5] - 百度持续发布文心一言新版本 自去年3月推出以来用户超3亿 但用户变现存疑 [5] - 6月中国政府支持引入自动驾驶出租车 百度运营的阿波罗自动驾驶出租车业务 部分卖方分析师预计明年可实现盈利 [5][6] - 百度有50亿美元股票回购计划 管理层可能加快回购速度 目前流通股稳定在3.48 - 3.5亿股 [6] 公司估值 - 百度远期GAAP市盈率9.6倍 与标准普尔500指数的20.2倍相比看似诱人 但市场预计今年每股收益下降2.9% 营收增长2.8% [7] - 与MSCI中国指数的9.1倍远期市盈率相比 百度目前估值合理 [7] 风险与关注要点 - 全球监管机构限制向中国出口关键技术 百度称2024年购买先进芯片受限将影响资本支出 [8] - 市场预计二季度百度每股收益下降16%至2.6美元 营收47亿美元 同比增长1.7% [8] - 市场预计三季度百度每股收益约2.88美元 营收49亿美元 全年每股收益下降2.9%至10.91美元 营收增长2.75%至192亿美元 [9] - 市场关注百度自动驾驶出租车进展、OpenAI在中国被封锁的影响以及非营销收入增长 [9]