公司表现与股价 - Manulife Financial Corporation 的股价今年以来上涨了23%，过去一年上涨了41%，主要得益于加拿大寿险行业整体ROE的提升 [2] - 公司ROE可持续性较强，预计长期维持在17-18%范围内，当前估值未完全反映这一潜力 [2] - 公司在亚洲和财富管理领域的布局使其在加拿大寿险公司中处于领先地位 [2] 公司概况 - Manulife 是一家拥有160多年历史的全球性金融服务公司，业务覆盖亚洲、美国和加拿大 [3] - 公司不仅是全球前十大寿险公司之一，还提供财务咨询、财富和资产管理等服务，管理资产达1.5万亿美元，服务3500万客户，员工约3.8万人 [3] 财务表现 - 2024年第二季度，公司每股收益（EPS）为0.91加元，超出市场预期3分，同比增长9% [4] - 核心EPS为0.87加元，略高于市场预期，主要得益于财富管理业务的低税率和加拿大市场的良好表现 [4] - 美国市场表现不佳，长期护理保险（LTC）和保单失效导致收益同比下降11% [4] 亚洲市场表现 - 亚洲市场收益同比增长34%，主要得益于业务增长、良好的理赔经验和投资收入增加 [6] - 香港销售额同比增长15%，主要来自代理和银行保险渠道的增长，但经纪销售有所下降 [6] - 尽管面临激烈竞争，日本和国际高净值客户市场表现强劲 [6] 财富与资产管理 - 财富与资产管理业务核心收益同比增长25%，主要得益于资产管理规模（AUM）的增长和税前利润率的提升 [7] - 该业务在2024年第二季度的运营杠杆为2.4%，显示出良好的收入增长 [7] 加拿大市场表现 - 加拿大市场核心收益同比增长7%，主要得益于保险业务的良好表现，但投资利差下降部分抵消了这一增长 [7] 美国市场表现 - 美国市场收益同比下降11%，主要受长期护理保险和保单失效的影响 [7] ROE与资本回报 - 2024年第二季度，公司ROE达到15.7%，管理层将长期核心ROE目标提升至18%以上 [8] - 公司调整后的每股账面价值为34加元，同比增长15% [8] - 公司计划回购9000万股股票，目前已回购3100万股，耗资11亿加元，并将回购计划从20亿加元提升至30亿加元 [12] 估值与市场预期 - 15位分析师中，11位给予“买入”评级，4位给予“持有”评级，平均目标价为38.57加元，较当前股价有8%的上涨空间 [13] - 公司股息收益率为4.5%，结合其估值和增长潜力，适合收入型投资者 [13] 未来展望 - 公司预计2024年至2026年每股收益增长7.2%，当前估值为8.9倍核心收益和8.3倍远期收益 [15] - 尽管面临利率下降的宏观环境挑战，公司在资产与负债期限匹配方面表现良好，减少了潜在风险 [15] - 亚洲市场作为增长引擎，尽管存在经济波动风险，但长期前景依然乐观 [15] 总结 - Manulife 的ROE扩展和亚洲及财富管理业务的强劲表现使其成为具有吸引力的投资标的 [16] - 公司估值合理，股息收益率高，适合寻求稳定收入和长期增长的投资者 [16]