文章核心观点 - 杜克能源公司股价回到2022年的历史高位，虽估值偏高但仍值得持有，不过收益型投资者需谨慎考虑，因其股息增长难显著加速，通胀下投资收益购买力或下降 [11] 行业表现 - 公用事业精选板块SPDR基金（XLU）今年表现稳健，年初表现不佳，一季度落后标普500指数（SPY）多达13%，但年初至今回报率超15% [1] 公司情况 - 分析师曾覆盖杜克能源公司、南方公司和WEC能源集团，认为它们都是高质量公司 [2] - 2022年5月文章发布前不久，杜克能源公司股价达约115美元的历史新高，随后因美国利率大幅上升，6个月内股价跌超25%，现又回到2022年的历史高位 [2] 估值分析 市盈率（P/E） - 杜克能源公司长期平均混合市盈率为16.4，未来五年分析师预计调整后每股收益（EPS）年增长率为6% - 7%，正常市盈率应为18，当前混合市盈率为19.6，回归到18的市盈率将在未来2.5年产生约6.6%的年化总回报 [3][4] 市销率（P/S） - 杜克能源公司股票目前的市销率为预期2024年营收的3.0倍，比十年平均水平高约15%，考虑到其稳定的利润率，分析市销率有意义 [5] 企业价值倍数 - 考虑债务因素，杜克能源公司目前的EV/EBIT和EV/EBITDA倍数分别为22和13，与十年平均估值相比有个位数的溢价 [7] 现金流估值 - 杜克能源公司在现金流方面的估值也略高，MC/nFCF和EV/piaOCF较长期平均水平分别溢价约17%和11% [8] 股息收益率 - 杜克能源公司股票目前的初始股息收益率为3.7%，比30年期国债利率低约45个基点，过去十年股息收益率在3.7% - 5.0%之间波动，且五年平均股息增长率仅约2%，通胀下投资收益购买力或下降 [9] 综合结论 - 杜克能源公司是美国最好的大型公用事业公司之一，市场预期降息对其有利，但股价近20倍的市盈率偏贵，其他估值指标也显示高估，但未到危险程度，115美元的股价建议坚定持有，不过也可能从历史高位回落 [11] - 收益型投资者面对3.7%的初始股息收益率需谨慎，公司虽有雄心勃勃的资本支出计划，但替代能源和存储技术投资回报率低，股息增长难显著加速 [11]