投资总结 - 公司Frontier Communications Parent Inc (FYBR) 的买入评级得到重申 因其持续展现出强劲的执行力和可见的增长前景 光纤渗透率已超过45% 表明增长空间比预期更长 [2] 2Q24业绩更新 - 公司2Q24收入为14.8亿美元 超出市场预期的14.59亿美元 调整后EBITDA为5.6亿美元 略高于预期的5.57亿美元 [3] - 消费者业务收入7.89亿美元 同比增长1.8% 商业和批发业务收入6.77亿美元 同比增长3.7% [3] - 管理层上调了FY24调整后EBITDA指引的低端 使指引中值从22.3亿美元提高到22.4亿美元 [3] - 预计3Q24光纤净增用户将显著同比增长 并有望超过2Q24的创纪录水平 [3] 光纤增长势头强劲 - 2Q24光纤宽带净增用户达到9.2万 创历史新高 较1Q24的8.8万有所加速 [4] - 突破了过去两个季度约45%的基础光纤渗透率 表明总光纤渗透率可能超过此前预期的45% [5] - 2Q24扩展光纤净增用户从1Q24的7.5万加速至8.2万 也创下历史新高 [6] - 本季度新增光纤覆盖38.8万个地点 创历史新高 按往年季节性推算 有望实现全年130万覆盖目标 [7] 客户满意度和定价 - 公司的NPS得分是最近有线电视竞争对手的6倍 行业平均水平的10倍 显示出显著的服务质量优势 [7] - 2Q24光纤ARPU增长3.5% 符合3-4%的长期目标范围 管理层预计3Q24ARPU将持平 但4Q24将回升至3-4%范围 [8] 估值 - 采用远期EBITDA方法估值 目标价为34美元 当前股价为28.2美元 隐含21%的上涨空间 [9] - 预计FY24-26年调整后EBITDA将保持6-7%的增长 随着光纤覆盖和用户转换的加速 FY26年增速可能再提高100个基点 [10] - 市场逐渐认可公司EBITDA增长的质量和可见性 估值倍数已上升至7.4倍 预计将维持在这一水平 [11]