文章核心观点 - 家庭餐饮行业呈下滑趋势，丹尼餐厅也面临销售和客流量下降问题，公司采取关闭门店、推出价值促销和发展数字品牌等策略，但效果有待观察，目前股价被低估有上涨空间 [2][6][10] 家庭餐饮行业现状 - 与2019年相比，各餐饮细分领域客流量均下降，家庭餐饮降幅最大达20.6%，2024年第二季度该领域销售和客流量前景最差 [2] - 消费者消费习惯转变，追求便利、经济和速度，QSR等有限服务餐厅更具优势，且QSR在早餐时段占据主导，挤压家庭餐厅市场 [3] 丹尼餐厅Q1情况回顾 - 2023年关闭约57家门店，净减少29家；2024年第一季度关闭约25家，净减少20家，门店数量较2017年约低10%，盈亏平衡点为120万美元 [4] - 第一季度价值促销占比增至约20%，旨在吸引低收入顾客 [4] - 尽管加州提价5%，但全服务部门劳动力成本仍高达自有门店收入的39.1%，拉低运营和净利润率 [4] - 管理层期望通过虚拟品牌在加州获得竞争优势，特别是“班达卷饼” [4] - 即将部署基于云的POS系统，以提高运营效率和客户满意度 [4] 丹尼餐厅Q2情况分析 门店关闭情况 - 2024年第二季度约15家特许经营店关闭，较2023年同期多3家，较上一季度少10家，前两季度共关闭约39家，少于2023年 [5] - 关闭门店平均单店销售额低于盈亏平衡点约100万美元，管理层预计2024财年开设30家门店（丹尼18家、可可12家），预计未来半年再关闭9 - 19家丹尼门店 [5] 可比销售情况 - 2024年第二季度同店销售额为 - 0.6%，公司运营餐厅同比降2.6%，特许经营店降0.4%，可可全部门店降4.6% [6] - 客流量下降4.6%，平均客单价因菜单提价5%和促销致产品组合降1%综合影响上升4% [6] - 第二季度客流量超黑匣子家庭餐饮指数0.5%，但销售额降幅略大，自有门店收入降0.97%，低于指数0.17% [6] - 2024财年公司将可比销售预测调整为 - 1%至1%，预计销售额仍将同比为负 [6] 应对策略情况 - 公司计划增加价值促销组合曝光度，4 - 6月推出“全天餐厅优惠”未达预期，将重新推出“2、4、6、8美元价值菜单”，新增10美元价位 [7] - 公司有三个虚拟概念（融化、汉堡屋、班达卷饼），旨在吸引外卖订单，班达卷饼将在加州重点布局，已扩展至超300家餐厅 [7] 行业竞争及影响 - 其他家庭餐厅采取不同策略，如克里克巴雷尔进行全面价值主张重构，IHOP多元化产品，第一手表避免促销但可能在第三季度推出价值产品 [7] - 第二季度加州全服务餐厅客流量优于QSR和快餐休闲餐厅，但第三季度QSR等加大价值促销或使部分客流量回流 [8][9] - 早餐时段有限服务餐厅竞争加剧，对丹尼等家庭餐厅不利，可能影响其数字品牌发展 [9] 公司估值与评级 - 通过多种估值模型计算，公司股价接近公允价值，有25%上涨空间 [10] - 分析师维持“持有”评级，认为可在低估时买入待其达到目标价获利 [10][11]