文章核心观点 - 百事公司虽近期财务表现喜忧参半且技术面呈中性态势，但估值具有吸引力，重申买入评级 [2][21] 行业表现 - 过去一个月，必需消费品板块是标普500指数中表现靠前的领域之一，公用事业板块月度涨幅6.59%居首，而消费 discretionary板块月度跌幅4.48%垫底 [2][3] - 过去两年，全球股市在8月至第四季度初的波动率上升，短期内对标普500指数持谨慎态度，但认为必需消费品板块有望保持稳定 [2] 公司业绩 - 二季度财报显示，每股收益2.28美元，超预期0.12美元；营收225亿美元，同比仅增长0.8%，低于预期1亿美元，财报公布后股价下跌0.2% [4] - 管理层预计今年营收增长4%，核心恒定货币每股收益增长8%，与标普500指数平均水平相近 [5] - 净利润超预期得益于良好的生产率和成本控制，但软饮料和零食公司面临挑战，Frito - Lay季度销量下降3%，公司可能需降低利润率以吸引注重成本的消费者 [6] 投资风险与机遇 - 投资风险包括汇率不利变化、宏观经济环境疲软、竞争加剧（包括来自自有品牌的竞争）以及全球经济衰退对国际市场业绩的影响 [7] - 公司通过股票回购和分红回报股东，股票回购金额达10亿美元，股息达72亿美元；随着美元指数回吐2024年全部涨幅，三季度财报可能有显著的外汇利好因素，盈利预期可能上调 [8] 盈利与估值 - 美银分析师预计今年每股收益增长6%，未来几年利润呈中到高个位数增长；Seeking Alpha共识估计显示，到2026年运营每股收益有望增至9.43美元，销售额增长2.7% - 4.4% [9] - 预计股息每年约增加0.30美元，若股价维持当前水平，股息收益率将比标普500指数高出超150个基点 [10] - 假设远期非GAAP每股收益为8.50美元，应用5年盈利倍数24.3，股价应接近207.1美元；考虑到消费者对品牌产品的抵制，将盈利倍数降至22，内在价值目标为187美元，仍建议买入，但乐观程度较年初降低 [12][13] - 与同行相比，百事公司估值评级较弱，但股息收益率高于长期平均水平，自由现金流持续强劲；过去三个月卖方有13次每股收益下调，仅3次上调，股价走势平淡 [16] 竞争对手分析 - 百事公司在行业排名中表现不一，如在软饮料及非酒精饮料细分行业中排名3/16，但整体增长前景与美国大盘股市场预期相比并不乐观 [17] 公司事件 - 华尔街地平线提供的企业事件数据显示，2024年三季度财报日期未确认，预计为10月10日周四盘前；9月6日周五股票除息，股息为1.355美元/股，近期暂无其他引发波动的催化剂 [17] 技术分析 - 百事公司股价自去年5月触及高点后走势震荡，随后持续下跌至10月的156美元，虽今年5月反弹至183美元，但整体仍呈空头趋势 [19] - 长期200日移动平均线持平，多空双方持续博弈；股价需突破180 - 183美元区间才能形成新的上升趋势，支撑位在过去两年低点155美元左右 [20]