投资观点 - 公司专注于构建一个以股息为导向的投资组合，旨在产生稳定且增长的收入 [1] - 公司认为Mastercard（MA）是一个关键的技术参与者，提供强劲的股息增长和潜在的估值扩张 [1] - Mastercard在最近几个季度的收入增长表现优于行业领先的Visa（V），市场因此给予其更高的估值 [1] - 尽管安全边际较窄且估值扩张潜力有限，但公司仍认为Mastercard有进一步上涨空间 [1] 公司概况 - Mastercard是全球支付处理行业的关键参与者，主要收入来源包括支付网络和价值增值服务 [2] - 支付网络收入通常占公司总收入的60%以上，而价值增值服务的增长动态在最近几个季度显著更高 [3] - 公司战略集中在通过客户和地理多样化发展其支付网络和业务规模，并通过有机和外部机会提供更好的解决方案 [4] 行业竞争 - Visa是Mastercard的主要竞争对手，尽管Visa在2024财年第三季度的收入增长为9.6%，但Mastercard在2024年第二季度的收入增长更为强劲 [6] - 在2023年第一季度至2024年第二季度期间，Mastercard的净收入增长率始终高于Visa [8] - Visa的稀释每股收益（EPS）增长率在过去几年中略高于Mastercard [9] 股东回报 - Mastercard的股息收益率目前约为0.6%，但其股息增长率在2019年至2023年期间的复合年增长率为17.9%，高于Visa的16.3% [10] - 公司在2024年上半年花费约12亿美元用于股息支付，并花费46亿美元用于股票回购 [12] - 公司的债务结构良好，2024年7月有337百万美元的债务到期，下一次债务到期要到2026年11月 [13] 估值展望 - Mastercard的远期EV/EBITDA倍数为25.2倍，高于Visa的19.9倍 [15] - 公司的远期GAAP市盈率为32.7倍，也高于Visa的27.0倍 [15] - 如果Mastercard能够保持其增长动态，公司有可能达到华尔街分析师的平均目标价，意味着EV/EBITDA倍数可能扩张至28倍 [16] 风险与机遇 - 公司业务模式可靠且盈利能力高，主要得益于其关键任务解决方案 [17] - 尽管存在高利率环境和潜在的经济衰退风险，公司仍具备进一步发展的潜力 [18] - 任何网络攻击或数据泄露都可能对公司品牌声誉和财务业绩造成负面影响 [18]