文章核心观点 - 公司完成先锋资源收购，对产量和自由现金流增长有积极作用，且股票估值合理，资本回报潜力大，是有吸引力的投资选择 [4][6][8] 公司运营情况 - 二季度运营产生大量自由现金流，全年股票回购指引为200亿美元 [2] - 去年以600亿美元全股票交易收购先锋资源，旨在提升美国产量，尤其是二叠纪盆地产量，交易完成后预计二叠纪产量翻倍至每天130万桶油当量 [5] - 2024年二季度美国业务日产量达126万桶油当量，环比增长55%，全球液体总产量环比增长17% [5] 现金流情况 - 二季度产生50亿美元自由现金流，同比无增长，但先锋资源收购完成后将成为未来自由现金流增长的主要催化剂 [6] - 2024年二季度经营活动现金流为106亿美元，资产出售所得为9亿美元，经营和资产出售现金流为115亿美元，PP&E增加/投资及预付款为 -65亿美元 [7] 估值情况 - 目前市盈率为12.6倍，比长期平均市盈率10.4倍高约20%，竞争对手雪佛龙市盈率为10.6倍，康菲石油市盈率为11.2倍 [8] - 基于强劲自由现金流、大规模和稳健资本回报计划，预计2025财年市盈率可达13 - 14倍，按共识盈利预测每股9.42美元计算，公允价值区间为每股122 - 132美元 [8] 资本回报情况 - 今年股票回购指引超190亿美元，明年约200亿美元，且支付不断增长的股息，股息收益率超3% [10] 行业影响因素 - OPEC+延长供应限制，稳定和支撑了石油价格，有利于埃克森美孚等大型生产商 [4][6] 最终结论 - 收购先锋资源已对液体产量产生积极贡献，二叠纪产量翻倍有望推动有机自由现金流增长，股票市盈率合理，风险倾向于上行，长期投资的收益型投资者有望从股息增长中受益 [12]