文章核心观点 - 分析师看好 Uniti Group，认为其有显著上行空间，即便采用保守假设，当前股价也具吸引力，维持“强力买入”评级 [1][14] 公司现状 - Uniti Group 将与 Windstream 合并，交易预计 2025 年下半年生效，在此期间需关注公司基本面变化 [2] - 2024 财年第二季度营收 2.949 亿美元，同比增长 3.9%，租赁收入同比增长 3%，Uniti Fiber 服务收入增长 10.8%，但光纤租赁和服务租赁收入略有下降 [3][4] - 截至 2023 年第二季度末，公司拥有 830 万光纤线路英里和 23.1 万铜缆线路英里，2024 财年第二季度客户连接数达 29031 个，同比增长 3.8% [4] - 净利润从 2023 年第二季度的 2530 万美元降至今年同期的 1760 万美元，主要因利息费用、管理成本和交易成本增加 [4] - 其他盈利指标表现不一，经营现金流、调整后经营现金流和 FFO 下降，调整后 FFO 和 EBITDA 同比上升，2024 年上半年整体略呈积极态势 [5] - 公司对 2024 财年的营收指引约为 11.6 亿美元，净利润中值约为 1.08 亿美元，低于此前预期，FFO 和调整后 FFO 指引也有所下调，EBITDA 指引中值不变 [6] - 从估值来看，公司股票价格非常便宜，但由于净债务达 56.6 亿美元，EV 与 EBITDA 倍数相对较高 [7] 公司未来展望 - 合并后的新公司 New Uniti 希望到 2028 年将 EBITDA 增长至 20 亿美元，高于 2023 年的约 17 亿美元 [9] - 假设管理层预测正确，2028 年净杠杆率为 4.5，合并后企业价值在 150 亿美元左右，扣除优先股后，隐含市值在 54.3 亿 - 138.3 亿美元之间 [11] - 基于 Uniti Group 当前市值和 Windstream 股东将获得的股权比例，预计到 2028 年底或 2029 年初，即使按最低预期，年化涨幅也达 28%，最高可达 57.6%，即便给予 30% 的安全边际，年化涨幅仍有 18.3% [13]