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Plug Power Stock: Buy, Sell, or Hold?

文章核心观点 - 普拉格能源(Plug Power)上市25年后股价仍低于IPO价格 现交易价较发行价跌近99% 公司股票看似便宜且获能源部贷款 但目前无有力理由买入或持有 建议卖出或回避直至解决长期问题 [1][8] 公司业务情况 - 公司大部分收入来自氢基础设施解决方案和GenDrive氢燃料电池系统 两大客户是亚马逊和沃尔玛 为其叉车等设备安装氢燃料电池以降低长期燃料成本 [2] - 公司已在全球部署超69000个燃料电池系统和250个加油站 是全球最大的液氢单一买家 还开发固定式氢电网解决方案 销售模块化氢发生器等设备 [2] 公司面临挑战 - 氢动力作为化石燃料或电池供电系统替代品的采用速度缓慢 制氢成本高于石油或天然气 加氢站建设成本远高于电网充电桩 [3] - 为锁定亚马逊和沃尔玛为主要客户 公司用认股权证补贴燃料电池销售 导致会计问题 2020年底需重述前三年财务报表 当年报告的年收入为负 [4] 公司增长情况 - 2021 - 2023年公司收入增长 主要由两次收购推动 无机增长抵消了核心氢燃料电池业务疲软 但收购和整合成本使运营和净亏损扩大 [5] - 2024年上半年公司收入同比下降44% 预计下半年电解槽、低温和物料搬运业务将扩张并稳定增长 全年收入预计下降7%至增长4% 分析师预计下降5%至8.47亿美元 净亏损收窄至8.93亿美元 [6] - 2023 - 2026年 分析师预计公司收入复合年增长率为26% 达到17.7亿美元 年度净亏损收窄至3.36亿美元 [7] 公司财务状况 - 2024年第二季度末公司现金及等价物仅6200万美元 近期获能源部16.6亿美元贷款用于建设多达六个新的绿色氢能生产设施 [7] - 该贷款将使公司负债近翻倍至34.5亿美元 债务权益比升至近1.2 过去五年公司流通股数量增加270% 7月底仍有26%的股份被卖空 [7]