文章核心观点 - 上周Lumentum Holdings股票呈V型反弹 虽第四财季营收下降且GAAP指标下有运营亏损 但市场仍买入其股票 公司在云客户拓展、技术路线图及产能扩充方面有进展 对2025年第一财季给出乐观指引 且在数据通信和电信领域有潜在机会 [1][2][4] 第四季度结果 - 第四季度营收同比下降16.9%至3.083亿美元 非GAAP指标下每股收益6美分 GAAP摊薄后每股净亏损3.72美元 结果高于公司指引范围中点 [2] - 公司通过加回3050万美元基于股票的薪酬、4190万美元收购无形资产的摊销和3660万美元的重组费用来调整非GAAP报告 [2] - 公司正在扩大云客户群 拥有差异化技术路线图 支持数据中心计算扩展 并为构建AI解决方案的客户扩大组件和模块产能 [2] - 云与网络部门获得一个主要客户的收发器奖项 预计还会宣布更多与多个客户的奖项 但该部门收入同比下降 [2] - 工业技术部门收入同比下降 但公司正在半导体和芯片封装方面开发新应用 虽工业技术收入环比增长1.7% 但预计工业激光出货量将下降 3D传感销售有小幅增长可抵消部分影响 [3] 2024财年第四季度各部门结果 | 项目 | Q4 FY24 | Q3 FY24 | Q4 FY23 | | --- | --- | --- | --- | | 收入（百万美元） | 308.3 | 366.5 | 370.8 | | 云与网络 | 254.7 | 313.8 | 286.5 | | 工业技术 | 53.6 | 52.7 | 84.3 | | 部门利润（亏损） | | | | | 云与网络 | 10.1% | 14.6% | 17.7% | | 工业技术 | -0.4% | -5.1% | 14.4% | [3] 展望 - 2025年第一财季 公司预计净收入在3.15 - 3.35亿美元之间 非GAAP运营利润率最高达3% 非GAAP摊薄后每股收益在0.07 - 0.17美元之间 [4][5] - 管理层预计未来毛利率会提高 制造利用率将因电信前景改善和数据通信激光出货量增加而提高 [4] 2025财年第一季度指引（非GAAP） | 项目 | Q4 FY24实际 | Q1 FY25指引 | | --- | --- | --- | | 收入（百万美元） | 308.3 | 315 - 335 | | 运营利润率（亏损） | -0.3% | 0% - 3.0% | | 摊薄后每股收益 | 0.06美元 | 0.07 - 0.17美元 | | 摊薄后股份（百万） | 68.3 | 68.8 | [5] 机会 - 数据通信是公司潜在的收入驱动因素 公司泰国工厂本季度开始首次发货 2025年初将开始产品认证和产能提升 因已获客户订单 预计数据通信业务增长将加速 [7] - 电信行业复苏可能快于分析师预期 130GB相干和200GB组件开始发货 新ROADM产品需求强劲 预计公司下季度业绩可能超预期 [8] 股票评级和同行比较 - 与同行Infinera和F5相比 公司在估值方面得分最高 但Infinera和F5的股票在动量评级上更好 2024年公司股票下跌0.84% [9] 量化排名 | 股票 | 板块 | 板块排名 | 行业 | 行业排名 | 估值 | 增长 | 盈利能力 | 动量 | EPS修正 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | LITE | 信息技术 | 276/551 | 通信设备 | 18/43 | C | | | | | | INFN | 信息技术 | 315/551 | 通信设备 | 20/43 | | | | | | | FFIV | 信息技术 | 145/551 | 通信设备 | 12/43 | | | | | B+ | [18][19][20][29][30][31] 你的收获 - 光交换是云与AI网络架构的关键组件 随着公司抓住这一机会 光交换产品销售将增加 但200G和400G每通道硬件的部署还需几年时间 投资者无需为远期AI相关项目支付溢价 [45] - 8月7日恐慌抛售公司股票的投资者为价值投资者提供了绝佳的入场点 若股价再次下跌 可考虑加仓 [46]