文章核心观点 - 公司认为西蒙房地产集团（SPG）是运营良好的房地产投资信托基金，虽股价近期上涨但仍被低估，随着入住率和每平方英尺租金上涨，公司有望实现营收和利润增长，且可能受益于美联储降息，股价将继续攀升 [1][13] 公司投资表现 - 投资者建仓SPG成本基础为每股100.69美元，目前初始投资未计股息涨幅达55.62%，再投资股息后收益达75.98% [1] - 自6月7日相关文章发布后，SPG股价上涨3.23%，略低于标准普尔500指数3.88%的涨幅 [3] - 过去一年SPG股价上涨超三分之一，达35.54% [8] 公司面临风险 - 未来经济衰退不可避免，若更多公司裁员引发衰退，可能导致经济放缓，影响SPG租户业务，使其入住率下降，营收和利润受损 [4] - 电商可能加大对实体商品领域渗透，更多商店选择配送业务而非实体销售，对SPG造成冲击 [4] 公司运营亮点 - 过去5年半SPG入住率从未低于90%，2024年第二季度延续入住率先降后升趋势，签署超1400份租约，约480万平方英尺，30%租赁活动来自新交易 [5] - 2024年第二季度公司营收达14.6亿美元，同比增长6.6%，每股运营资金（FFO）为2.90美元，虽略低于市场预期但高于季度股息支付 [6] - 2024年上半年公司租赁收入同比增长4.6%，即1.1527亿美元，推动营收增长1.8041亿美元（6.63%）至29亿美元 [7] - 2024年上半年归属股东净收入增长30.59%至12.3亿美元，摊薄后每股净收入增长31.01%至3.76美元，FFO增长15.13%至24.2亿美元，每股FFO增长14.95%至6.46美元 [7] 公司项目进展 - 8月15日塔尔萨奥特莱斯开业，面积33.8万平方英尺，开业时已100%出租，公司每平方英尺最低基本租金持续上涨，高于疫情前水平 [6] - 今年秋季公司将在韩国开设一家高级奥特莱斯中心 [6] - 公司已开始在西雅图北门车站建设一个豪华住宅开发项目，共234个单元 [6] 公司股息情况 - 公司自2021年4月以来第11次提高股息，股息几乎恢复到疫情前水平，目前每股支付8.20美元，股息收益率为5.23% [7] - 公司股息支付低于2024年预计FFO的65%，预计未来年度股息增长将成常态 [7] 公司估值对比 - 与同行相比，SPG的FFO市盈率为12.23倍，低于同行平均的14.69倍；EBITDA估值为11.96倍，为同行中第二低，同行平均为12.83倍 [8] - 公司净债务与EBITDA比率为5.75倍，低于同行平均的6.02倍 [9] - 公司股息收益率为5.23%，高于同行平均的4.67%，股息FFO覆盖比率为1.56倍，在同行中收益率和覆盖比率均排第二 [10]