文章核心观点 - 梅西百货过去一年股价表现良好但近两月因并购交易未推进和消费者担忧呈下降趋势，近期有所回升，即将公布的二季度财报是关键节点，公司有望表现出色推动股价上涨 [1][6] 股价表现 - 过去一年梅西百货股价上涨17%，近两个月呈下降趋势，近期从低点回升 [1] - 自5月分析师给予“买入”评级后股价下跌11%，而同期市场上涨4% [2] 并购情况 - 梅西百货结束与Arkhouse和Brigade Capital的并购讨论，分析师认为并购交易不太可能，且在高利率环境下融资有困难，并购消息是干扰因素 [2] - 公司管理层选择独自发展，表明对业务转型创造股东价值有信心 [2] 业绩预期 - 分析师预计公司二季度业绩略超市场共识，对股价短期表现乐观 [3] - 一季度梅西百货盈利0.27美元，同店销售额下降0.3%，“持续经营”门店销售额增长0.1%，分析师期望二季度增速提升至约0.5% [3] - 一季度梅西百货“前50家”门店销售额增长3.4%，分析师期望二季度保持3%以上的增长速度 [4] - 一季度BlueMercury品牌销售额增长4.3%，分析师预计该品牌销售将持续增长 [4] - 一季度梅西百货毛利率收缩80个基点至39.2%，分析师期望二季度毛利率至少保持稳定 [4] - 一季度库存增长1.7%至47亿美元，分析师预计二季度库存增长0 - 2% [4] - 一季度信用卡收入同比下降28%至1.17亿美元，分析师预计同比下降趋势将持续，但收入趋势将逐季稳定 [4] - 分析师预计公司本季度可能提高营收指引低端约1亿美元，同时保持利润率持平 [4] 消费者前景 - 消费者不再过度消费服装，劳动力市场稳固，失业率低，通胀持续缓和，消费者支出有望温和增长 [5] - 上月零售销售额以一年多来最快速度增长，缓解了衰退担忧，梅西百货管理层对消费者未来状况的评论尤为重要，预计公司将传达稳定的消费环境 [5] 结论 - 梅西百货业务转型执行良好，二季度财报是关键，若表现出色股价有望积极响应，因其自由现金流收益率近11% [6] - 鉴于超5亿美元的自由现金流能力，管理层可能在2025年讨论大规模股票回购以支撑股价 [6] - 分析师认为公司合理公允价值为22 - 24美元，考虑并购对股价的影响，目标价22美元更为合理，仍建议买入 [6]