文章核心观点 - Needham分析师Bernie McTernan重申对DraftKings的买入评级，目标价60美元，公司因调整后EBITDA目标、高税收附加费和竞争等因素或成多空博弈的焦点 [1] 多空分歧点 - 多空分歧最大的是2025年调整后EBITDA目标、高税收附加费和竞争 [2] - 多头认为美国在线体育博彩总潜在市场规模大于预期，Flutter在伊利诺伊州促销减少或使DraftKings受益，可减少该地区营销支出 [2][3] - 空头指出DraftKings留存率低于Flutter的FanDuel，且赶上时间不明，FanDuel有结构性优势 [4] 税收附加费情况 - DraftKings曾宣布对高税收州获胜投注加收附加费后撤回，撤回源于消费者反馈，且在Flutter表示无类似计划数小时后通过社交媒体宣布 [4] - 分析师认为附加费不确定性已消除，公司管理层解决行业结构性问题的尝试虽未成功但已成过去 [5] 行业竞争格局 - 空头认为较高州税是体育博彩行业和DraftKings的风险，Flutter决策或被行业效仿，显示其为行业领导者而非DraftKings [6] - 体育博彩领域DraftKings和Flutter有技术护城河，运营商竞争在于技术和产品而非价格，市场渐成双头垄断，竞争强度低 [6][7] - 空头认为Flutter不会放松获客，DraftKings也难以放松，因此难以提高边际利润率；分析师认为DraftKings因技术栈所有权和全国营销优势，利润率将提升 [7] 股价表现 - 周一发布消息时，DraftKings股价下跌0.61%至33.93美元，52周交易区间为25.74 - 49.57美元；Flutter股价下跌0.19%至207.60美元，52周交易区间为174.03 - 226.40美元 [8]