公司概况 - RLI Corp.是“股息保险冠军”俱乐部成员 与Aflac、Chubb等公司并列 [2] - 公司虽股息收益率低 但过去49年股息持续增长 过去20年总回报跑赢标普500指数 [2] 股东回报与业务支柱 - 股东回报验证公司故事 重点包括优先考虑承保利润率、维持稳定投资组合、进行审慎且持续的渐进式股息增长 [4] 财务表现 - 最新季度业绩显示公司在美国财产和意外险市场地位稳固 年初至今收入较上年增加约3300万美元 得益于投资收入增加和承保收入稳定 [5] 承保业绩 - 过去29年公司综合比率低于100 过去10年平均超行业平均水平12个百分点 [8] - 今年前6个月承保收入1.477亿美元 综合比率80% 同比改善2.7个百分点 [9] - 财产、意外险和 surety保险三条业务线综合比率均低于100 财产险业务贡献最大 年初至今综合比率57.9% 承保收入1.109亿美元 [11] - 财产险业务承保收益增加源于先前损失准备金释放、低非巨灾损失、费用率下降等 二季度毛保费增长6% 净保费增长32% 年初至今净保费增长38% [12][13] - 意外险业务年初至今净保费增长12% 综合比率94.1% 承保收入约2400万美元 较去年同期减少约1480万美元 [14] - surety保险业务承保收入减少 2024年前6个月综合比率81.4% 高于2023年同期的75.8% [14] 股息情况 - 公司因长期股息增长被视为股息贵族 还会宣布年度特别股息 2022年每股特别股息7美元 2023年为2美元 [15] - 公司连续49年增加股息 过去10年增长率5% 有14年发放特别股息 [16] 估值情况 - 公司股东权益15.8亿美元 市值约68.5亿美元 市净率约4.3 接近5年平均水平 [17] - 同行市净率通常在1.5 - 2.5倍 公司高估值源于一流的综合比率、49年连续股息增长、投资者积极看法等 [18] 总结 - 公司盈利能力强且管理良好 但当前估值过高 不适合开始投资 低价买入的现有股东可继续享受股息增长和特别股息分配 [19]