文章核心观点 公司认为Energy Transfer盈利增长良好，能受益于能源需求增长，但从估值和技术分析看，建议等待更好时机买入，维持“Neutral/Hold”评级 [2][3][12] 各部分总结 表现评估 - 自上次发文后，Energy Transfer表现优于标普500指数5.35%，但公司认为后续仍有更好买入时机 [2] 论点更新 - 公司总EBITDA同比呈中高两位数健康增长，虽部分增长源于收购，但收购交易倍数低于行业中值，管理层资本配置决策获认可，预计未来仍有并购，特别是在中游油气领域 [3] - 电力需求增长预测愈发乐观，天然气对满足需求至关重要，公司拥有广泛天然气管道网络，有望受益于天然气需求增长 [3] - 电力生产和传输需求增长多来自数据中心，公司正与多个州的不同规模数据中心洽谈，有望抓住这一机遇 [4] - 公司股票1年远期EV/EBITDA通常在7.25倍至8.5倍区间，当前为8.2倍，较长期中值7.9倍有3.1%的小幅溢价；与同行相比，有17.5%的折价，公司更看重绝对历史区间倍数，预计会出现均值回归 [5][7][8] - ET与标普500指数的相对图表呈上升三角形形态且波动性降低，公司倾向在出现向下的虚假突破和V型反转后买入，以获得持续跑赢标普500指数的机会 [10] - 市场可能在等待美国总统大选结果的进一步明确，当前预测市场显示两位领先候选人差距较小，特朗普当选可能增加油气产量，哈里斯当选在这方面情况较模糊，公司更依赖预测市场 [11] 总结与定位 - Energy Transfer盈利增长良好，有机和无机业务均有扩张，有利于抓住能源需求增长带来的机遇，特别是来自数据中心的需求 [12] - 从估值看，公司相对同行折价，但相对历史区间有小幅溢价，技术分析显示应等待更好买入时机，美国总统大选结果可能影响公司业务量 [12]