文章核心观点 - 公司2024年第二季度业绩表现良好，但股价未达预期，虽宣布分红显示盈利强劲，但投资者可能受汇率波动和地缘政治风险影响 公司股票被低估，或为价值投资者提供机会 [2] 公司概况 - 公司是一家以色列公司，1995年成立，总部位于以色列阿佐尔 主要为汽车行业提供基于位置的服务，业务包括远程信息处理服务和产品两个板块 业务覆盖以色列、巴西、阿根廷、美国等全球多地，2023年营收约3.2亿美元 [3][4] 行业前景 - 未来十年汽车远程信息处理行业预计将快速增长 2024年全球市场规模约1664.3亿美元，预计到2028年将达到4407.8亿美元，复合年增长率为27.6% 增长驱动因素包括对联网技术车辆的需求增加、远程信息处理技术的不断扩展以及汽车行业对电动汽车的快速采用 [6] 2024年第二季度亮点 - 营收8490万美元，较2023年第二季度的8160万美元增长4%，剔除汇率波动影响后增长6% 新增3.8万订阅用户，总订阅用户数达232.9万 营收来源中，以色列占51%，巴西占24%，其他地区占25% [9] - 产品收入增长9%至2450万美元，按当地货币计算增长10% 主要供应商DRM表现出色，但硬件销售因客户不同而有波动 [11] - EBITDA增长6%至2310万美元，占营收的27.2%，按当地货币计算增长9% 净利润增长7%至1310万美元，摊薄后每股收益0.66美元 [12] - 截至2024年6月30日，净现金达6310万美元，高于2023年底的5300万美元 宣布季度股息800万美元，较去年增长60%，年收益率超6% [13] - 公司将成功试点项目推广到其他市场，与桑坦德银行的合作方案拓展到新市场和金融客户，为共享汽车车队提供SpaS技术 与保时捷和微软建立战略合作伙伴关系，确认全年EBITDA指引为9000万至9500万美元，目标是2025年达到1亿美元 [14][15] 估值情况 - 混合市盈率为10.73倍，低于公允价值比率15.00倍和正常市盈率1.07%，股票被低估 盈利收益率为9.32%，远高于股息收益率5.77%，盈利增长率为7.07%，支持股票被低估的观点 [16][18] - Seeking Alpha的估值指标显示，公司关键财务比率较同行有大幅折扣，远期市盈率低60%以上，低EV/EBITDA和EV/EBIT倍数也支持其被低估 公司股息收益率高、现金流强劲，对价值投资者有吸引力 [20] 负面因素 - 当地货币兑美元大幅贬值，影响以美元计算的营收增长 以色列的冲突和内部挑战加速资本外流，导致谢克尔进一步贬值 公司营收地域集中，51%来自以色列，24%来自巴西，面临地区经济或政治恶化风险 [21] - 订阅收入虽增至6040万美元，但同比仅增长2%，按当地货币计算增长5%，可能令部分投资者失望 EBITDA利润率仅从26.7%微升至27.2% 订阅用户增长温和，预计每季度新增3.5万至4万用户，无明显加速迹象，新策略效果待察，跨地区拓展不易 [21] 评级建议 - 抛开地缘政治和汇率风险，公司基本面强劲，2024年第二季度业绩良好，股息收益率高，股价相对同行较低 鉴于远程信息处理行业的增长潜力、公司营收的韧性和战略举措，股票评级为“买入”，适合价值投资者 [22]