文章核心观点 - 支付行业中万事达卡和维萨虽为投资者青睐且盈利强，但估值高，而贝宝估值低且有潜力，从风险回报角度看更具吸引力 [1][2][5] 支付行业格局 - 万事达卡和维萨在支付处理行业形成双寡头垄断，均为高盈利企业，过去四个季度万事达卡净利润率达46% [1] 公司估值对比 - 万事达卡和维萨远期市盈率分别为31倍和25倍，而贝宝仅约15倍，且较2021年峰值下跌约78% [1][2] 贝宝发展情况 - 贝宝上季度收益同比增长17%，运营利润率扩大，业务整体增长稳健，但疫情期间用户快速增长在2022年停滞 [2] - 过去一年左右贝宝进行大规模领导层更替，整个C-suite均为新成员，组建全明星团队 [3] - 新团队注重效率、合理资本配置并推出新创新，近几个月贝宝和Venmo活跃账户稳步增长 [4] - 贝宝计划开展广告业务，有望带来新的收入增长源 [4] - 贝宝预计全年调整后每股收益实现两位数增长，自由现金流约60亿美元，管理层计划用于股票回购 [4] 投资建议 - 万事达卡和维萨是优秀企业，未来可能带来强劲回报，但贝宝和Venmo是个人金融领域常用品牌，用户粘性高，若新管理团队合理配置资本并实现强劲营收增长，耐心投资者或获丰厚回报 [5]