文章核心观点 公司曾因创始人激进扩张策略在2020年能源市场崩溃后表现不佳 但此后改变策略实现大幅超越同行和市场 现被升级为买入评级 有望成为退休人士理想股票 未来风险降低且分红可持续增长 [1][2][8] 公司过往情况 - 曾是高风险高回报的MLP 创始人激进扩张 2020年能源市场崩溃后削减分红 表现逊于行业 [1] 公司现状及评级变化 - 公司在表现超越市场期间是最大持仓股 近期股价涨至估值区间低端后被卖出 因长期利率回落 公司被重新评估并升级为买入评级 [2] 成为退休人士理想股票的原因 - 强化资产负债表 削减分红后积极偿债 获投资级信用评级并获评级机构升级 杠杆率降至目标区间下半段 [3] - 资产组合多元化 继续分散大型资产组合 约90%收益来自收费合同 仅10%现金流受商品价格和价差影响 资产分布均衡 [4] - 增加对单位持有人的资本回报 8%的分红收益率由预期可分配现金流覆盖近两倍 预计分红年复合增长率3% - 5% 实现杠杆目标后优先回购单位 近期赎回大量优先股 [5] - 拥有强大的增长管道 未来几年将带来额外EBITDA 自然降低资产负债表杠杆 为加速分红增长和回购单位创造空间 [6] 公司未来展望 - 成为现金流机器 未来多年将持续提供可靠且不断增长的分红 持续强化地位 实现可持续分红增长和信用评级提升 风险逐渐降低 [8]