文章核心观点 - 昂跑（On Holding）股票有望继续上涨，公司二季度业绩出色且处于长期转型早期，虽估值高于同行但盈利势头强，只要宏观条件稳定股价可能继续走高 [1][11] 2024年二季度财报回顾 - 公司全球扩张战略开局良好，二季度净销售额按固定汇率计算同比增长29.4%，直销和批发渠道均表现强劲 [3] - 各地区品牌发展势头强劲，亚太地区虽仅占整体业务10%，但二季度销售额按固定汇率计算同比增长84.7%，美洲地区销售额增长24.6% [4] - 全球需求超过供应，公司借此实现溢价定价和更高盈利能力，二季度调整后息税折旧摊销前利润率从去年的14.1%提升至16% [5] - 公司重申全年净销售额按固定汇率计算至少增长30%的预测，近期待售库存限制是影响更强劲预测的唯一因素 [6] 重大机遇早期阶段 - 公司正处于向全球知名健身和生活方式品牌长期转型的早期，产品质量和差异化设计受消费者认可 [7] - 公司今年预计销售额约27亿美元，但与竞争对手耐克去年510亿美元、露露乐蒙100亿美元的销售额相比仍较小，且耐克和露露乐蒙正努力恢复增长 [8] - 公司在全球鞋类和服装市场有巨大增长潜力，目前鞋类销售占比96%，服装和配饰业务规模小，开拓新市场和提供更多产品种类的能力支撑其增长机会 [9] 估值与投资建议 - 昂跑股票的远期市盈率为43倍，高于耐克的26倍和露露乐蒙的18倍，但鉴于其更强的盈利势头，这种差距合理，未来有成长空间 [10][11] - 公司最新业绩巩固了股票的乐观前景，只要宏观条件稳定，股价可能继续上涨，未来几个季度需关注利润率和各地区销售增长趋势，适合长期投资者纳入多元化投资组合 [11][12]