文章核心观点 - 公司在2024财年第四季度表现出色，未来有高个位数的调整后摊薄每股收益增长路径，股价有价值，股息持续增长，维持买入评级 [3] 2024财年第四季度财务结果 - 总营收达13亿美元，同比增长5.3%，比分析师共识高1000万美元 [4][5] - PEO和保险解决方案类别营收增长9%至3.266亿美元，管理解决方案营收增长2.8%至9.303亿美元，客户资金利息增长54%至3820万美元 [6][7] - 调整后摊薄每股收益同比增长15.5%至1.12美元，超过分析师共识0.02美元 [7] - 非GAAP净利润率扩大270个基点至31.2% [8] 2025财年展望 - 预计总营收增长4.0% - 5.5%，市场份额保持稳定 [9] - 预计调整后摊薄每股收益增长6%，与分析师共识的5.7%增长相符 [11] 2026 - 2027财年展望 - 2026财年调整后摊薄每股收益预计增长6%至5.29美元，2027财年预计增长5.8%至5.60美元 [12] 财务状况 - 截至5月31日，净现金余额约7亿美元，约占当前市值的2% [13] 股价分析 - 自上次文章以来，股价下跌1%，当前市盈率低于10年正常水平，有8%的公允价值折扣，若达到预期可实现31%的累计总回报 [14] 股息情况 - 远期股息收益率3.1%，是工业板块中位数的两倍，股息安全获A - 评级，预计未来股息年增长8%，获B评级 [15] 风险因素 - 面临网络安全风险，可能导致客户数据泄露和法律诉讼 [17] - 行业竞争激烈，可能失去市场份额 [17] - 地理集中风险，99%的收入来自美国市场 [17] 总结 - 公司是优质股息增长股，调整后摊薄每股收益连续10年增长，维持净现金头寸，股息高个位数复合增长，股价低于公允价值，维持买入评级 [18]