文章核心观点 - 尽管AerSale的季度业绩有所改善,但其核心产品AerAware的推出进展缓慢,导致公司前景存在不确定性 公司股票评级仍为“强烈买入”,但目标股价已大幅下调 [1][10][11] 财务表现 - 第二季度收入和利润恢复同比增长 资产管理部门的收入增长12.8%,主要由发动机业务推动,包括更高的飞行设备销售和租赁收入 技术运营部门(TechOps)的收入增长9.4%,产品销售增长60%,但本季度没有资产销售 [3] - 总收入从69,376千美元增长到77,101千美元,增长率为11.8% 毛利率增长7.8%,但低于收入增长速度,主要由于重型MRO服务需求下降 [2][4] - 资产管理部门的销售下降22.5%,主要由于飞行设备销售减少和租赁组合缩小 TechOps收入下降8.9%,但排除去年737 AerAware演示飞机的销售,收入增长10% [4] 业务细分 - 资产管理部门的收入增长主要由发动机业务推动,飞行设备销售增加3.2百万美元,租赁收入增加3.4百万美元 部分被飞行设备销售减少3.2百万美元和飞机相关USM销售减少所抵消 [3] - 技术运营部门的MRO业务增长,主要来自起落架MRO业务,但重型MRO需求较低 产品销售增长60%,但本季度没有资产销售 [3] - USM或零件销售同比增长19.5%,整体资产销售基本稳定 工程解决方案销售从211千美元增长到1.7百万美元,主要由AerSafe套件交付增加推动 租赁收入下降23%,产品收入增长15.1%,服务收入增长3.9% [6] AerAware进展 - AerAware是公司最大的失望 尽管在2023年12月获得了认证,但八个月后仍未明确何时向客户发货 管理层预计发货可能在六个月或更长时间后开始,但这一时间表仍不确定 [8][9] - AerAware的推出计划缺乏明确性,尽管潜在客户反馈积极,但对公司财务表现无实质影响 [9] 未来展望 - 公司股价目标从18.70美元大幅下调至6.70美元,主要由于2024年EBITDA预期下调15%,且今年预计为现金消耗年 未来几年的增长潜力主要依赖于MRO产能扩张和AerAware的实际推出 [10] - 公司股票仍被视为买入,但AerAware的推出进展不明确可能导致卖压增加 [10][11]
Why I'm Trimming My AerSale Stock Price Target By More Than 30%