文章核心观点 - 公司在诸多目标上取得进展，股价自上次更新以来上涨超35%，虽美国骨科关节业务持续丢份额，但仍有增长潜力，股价有望超40美元 [1] 公司现状 业务进展 - 二季度营收有机增长近6%，骨科营收增长近6%，创伤和四肢业务增长12%，运动医学和耳鼻喉业务增长近8%，高级伤口护理增长约3% [2] - 上半年毛利率提高40个基点至69.8%，EBITA增长13%，EBIT增长19% [2] 面临挑战 - 美国主要关节业务持续丢份额，自2019年以来，膝关节业务仅5次、髋关节业务仅7次跑赢同行 [3] - 生物活性产品业务存在问题，利润率需提升，目前利润率与行业领先者相比缺乏吸引力 [3] 公司展望 业务前景 - 公司有可靠的膝关节植入物产品组合，有望重建份额，看好肩部、组织修复和伤口护理等细分市场 [4] - 预计未来几个季度生物活性产品业务执行情况改善，有望在负压伤口护理领域从Solventum夺取份额 [4] 财务预测 - 适度上调2024财年营收预期约2%，预计未来五年营收增长超5%，长期年化营收增长接近5% [4] - 预计EBITDA利润率从去年略低于23%提升至今年24%，2028年达到29%，推动自由现金流利润率达到中高个位数，长期年增长率达10% [4] 估值分析 - 贴现现金流和基于增长与利润率的EV/营收法显示股价仍有约10%的上涨空间，合理估值区间为41 - 44.50美元 [5] 总结建议 - 尽管公司股票过去一年吸引更多投资者关注，但仍有上涨空间，正评级趋势可能持续 [6]