文章核心观点 - 公司因商家和合作伙伴基础扩大，二季度业绩强劲，股价上月表现优于行业，虽当前估值偏高，但长期增长前景值得关注，不过宏观经济和通胀带来挑战，目前评级为持有 [1][12] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率达 21.5%，跑赢 Zacks 计算机与科技板块和 Zacks 互联网服务行业，同期板块和行业分别下跌 1.2% 和 6.4% [1] 二季度业绩 - 总营收同比增长 20.7% 至 20.5 亿美元，超 Zacks 共识预期 2.03%，调整物流业务出售后营收同比增长 25% [1] - 二季度调整后每股收益 26 美分，超 Zacks 共识预期 30%，同比增长 85.7% [1] 三季度指引 - 公司预计 2024 年三季度营收同比呈低至中 20% 增长，毛利率环比提高 50 个基点 [2] - Zacks 对 2024 年三季度营收共识预期为 21 亿美元，同比增长 22.69%，每股收益共识预期为 27 美分，较过去 30 天上涨 17.4%，较去年同期增长 12.5% [3] 长期前景 商家基础 - 公司长期前景向好，得益于不断增长的商家和合作伙伴基础 [4] - 最新版本有超 150 项新产品更新和功能，累计商品交易总额（GMV）超 1 万亿美元，线下业务超 100 亿美元 [4] - 2024 年二季度线下 GMV 同比增长 27%，新跨国品牌加入，线上线下门店超 130 家 [4][5] - 商家友好工具助其在经济环境不佳时吸引新商家，平台受中小微企业欢迎 [5] - 2024 年二季度 Shop Pay 处理 GMV 达 16 亿美元，占总支付量（GPV）39%，GPV 增至 411 亿美元，占处理 GMV 的 61% [5] - 二季度 B2B GMV 创历史新高，同比增长 140% [5] - 集成 Shop Pay Installments 并推出 Pro 使商家更易获客 [5] - 公司计划通过引入新功能提高销售点运营效率，方便商家定制促销策略 [6] 合作伙伴基础 - 包括 TikTok、Snap 等在内的合作伙伴有望进一步扩大商家基础 [7] - 谷歌旗下 YouTube 扩大与公司合作，为 YouTube 购物联盟计划引入更多品牌 [7] - 公司剥离物流业务专注核心业务，与亚马逊合作让商家使用其物流网络，与塔吉特合作增强市场影响力 [7] - 二季度在 8 个国家推出销售点终端，GMV 增长 2.4 倍 [7] 估值与技术指标 - 价值评分 D 表明公司当前估值过高，对风险厌恶投资者有风险，其远期 12 个月市销率为 10.10 倍，高于行业的 5.44 倍 [8] - 技术指标显示股价高于 50 日移动平均线，呈强劲上升势头 [10] 结论与评级 - 公司受益于商家基础增长，后台商家解决方案拓展至更多国家增强国际影响力，虽当前估值高但长期增长前景好，不过宏观经济和通胀是担忧因素 [12] - 公司目前 Zacks 评级为 3（持有），建议等待更有利切入点 [12]